$深证成指(SZ399001)$  

24年9月至今相同利率和货币环境下：

一、（1）抱团方向利用两年时间超过了美股几十年的涨幅（最终受益流向无能力统计），（2）美股同期消费品和防御板块上涨，A股提前大幅做空。

二、（1）每次抱团赚快钱的赛道都会形成庞大产能，高点过后大量闲置，需要低价内卷消耗很多很多年，成为老登。（2）最终有产品、产品有用，有销路的才有资格存活、沉淀成为老登。

三、抱团的两面性：（1）一方面要漂移抱团、杠杆押赛道、虹吸赚快钱（2）要同时融券对倒做空原行业，赚做空的钱和高低切的时候能以最低成本买回。二和三点解释了场内场外的K型原因。