激光+无人”并举 军民双线齐飞

2025 年营收整体保持平稳，核心主业增长动能稳固。2025 年公司实现营业收入139.10 亿元，同比下降2.59%（剔除航空电工出表因素后实际增长13.78%），核心增长动能态势稳固；归母净利润2.27 亿元，同比下降58.58%，盈利能力短期承压。费用方面，公司期间费用管控成效显著，期间费用率16.96%，同比-1.45pcts。其中，销售费用和财务费用降幅较大，分别同比减少33.26%和25.56%，系航天电工出表所致。

    　　无人系统装备军民双线驱动，稳坐产业链“龙头”。美伊冲突中无人机的实战应用加速各国对无人装备的认知和投入，叠加我国十五五规划中无人智能作战力量建设的明确目标，公司的“飞鸿”系列无人机谱系齐全，具备军用侦察、打击、投送以及民用运输、遥测等全面的能力图谱。同时，公司积极拓展市场及升级产能，巩固自身“龙头”地位，2025 年增资4.2 亿用于升级无人机装备基地建设。

    　　航天电子系统业务基本盘稳定，激光通信将成第二曲线。公司航天电子系统业务涵盖惯性导航、测控通信、微电子及机电组件和有效载荷等方向。惯性导航、测控通信和微电子等领域，公司通过提高产能、资产置换等方式，提升批量化交付能力、完善产业链，以保证十五五期间需求放量的配套能力。

    　　星间激光通信设备将成为公司未来核心增长极之一，2025 年公司相关产品已完成技术攻关并进入实装配套阶段，此外公司通过国拨+自筹5.6 亿元建设“高可靠星间激光终端研制及供应能力提升项目”，优化产能布局。