北京时间6月6日凌晨，美股遭遇2026年以来最惨烈的一天。
黑色星期五，全球科技股大回调
纳斯达克指数重挫超1100点，跌幅超过4%，创2025年4月10日以来最大单日跌幅。
英伟达市值单日蒸发超2.2万亿元，博通重挫超10%，费城半导体指数暴跌超10%。
中概股也未能幸免，纳斯达克中国金龙指数收跌3.56%。
（数据来源：同花顺iFind）
先说美股暴跌原因：
1）非农数据大超预期，加息预期骤然升温
美国5月非农就业报告远超预期，彻底打消了市场对美联储降息的期望，并将加息预期推至台前。加息，可以说是对风险资产的全面压制因素。
2）AI交易拥挤度过高，导致“挤估值”行情
AI科技股交易集中度或已处于历史极值。有分析指出，前期半导体涨幅呈抛物线加速，估值与交易拥挤度均处历史极值，抛物线式上涨后的调整往往具有超调特征，涨起来猛，跌起来也猛。
3）SpaceX上市分流资金 + 博通财报不及预期
6月5日当天，ASIC巨头博通财报发布的AI芯片营收指引令人失望，进一步打压芯片板块信心。此外，SpaceX即将正式上市，冲刺美股史上最大IPO，引发市场对资金被大幅分流的担忧。
但本轮暴跌的本质，大概率不是产业逻辑的逆转，而是估值溢价的一次集中消化。
但对于A股而言，情绪传导不可避免，中泰证券判断，费城半导体指数暴跌对A股算力链或形成短期情绪压制，但分化也随之而来。
一直打不过的机器人，为什么这次能扛住？
6月8日开盘，A股意料之中地大幅回调。此前行情高涨的AI产业链集体承压，光模块、半导体等方向跌幅居前。
然而，机器人赛道却扛住了压力，盘中翻红转涨。
2026年以来，科技板块内部呈现典型的TMT内部循环轮动——资金在光模块、光纤、半导体、PCB、机器人之间快速切换。
而这一次，电风扇终于转到了机器人。原因是什么？
1）估值相对低位，安全边际提升
今年以来机器人板块经历过持续调整，部分高估值已被消化。相比之下，光模块、半导体等板块的交易拥挤度仍处于历史高位。资金从“溢价巅峰”流向“估值洼地”，是轮动的第一动力
2）板块自身在默默升温
基本面来看，当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻，短期重大催化频现：
宇树科技成功过会，成为科创板“预先审阅”机制下最快过会记录，A股人形机器人第一股即将落地，板块估值锚点正在形成。
特斯拉Optimus量产时间明确，2026年下半年启动初期量产，7-8月正式投产，年产能目标100万台。
英伟达正式推出人形机器人参考设计Isaac Root，软银创始人孙正义明确将物理AI+机器人作为下一阶段核心投资方向。
3）基本面够硬，叙事通顺
如果只看低估值，比机器人估值低的板块还有很多。但机器人属于大势所趋的硬科技板块中，相对低估且叙事通顺的细分领域。宏观逻辑通顺、未来空间广阔、想象力和弹性充足。更重要的是，随着量产进度的演化，业绩兑现正在越来越清晰。
“电风扇”轮到了机器人，然后呢？
纳斯达克的一夜暴跌，是全球科技股估值的一次压力测试。美股AI交易热度在降温，但产业底层逻辑并没有改变。
A股科技行情大概率也不会因此终结，但内部的轮动节奏正在加速。
短期看，美股AI抛售潮可能仍需时间消化，A股科技板块整体情绪承压。
中期看，资金正在从高估值的算力链向外扩散，机器人作为AI的“实体化载体”，正成为轮动资金的重要去向。详见此前发布的《AI抱团，下一轮到了物理AI》。
长期看，当市场情绪从“挤估值”中修复后，产业景气度才是决定方向的核心。
机器人产业链涉及多个细分领域，个股研发进度、订单兑现节奏差异巨大，选股门槛较高。
可以通过聚焦这一赛道的行业指数ETF进行配置，分散风险。
国证机器人产业指数（980022）
聚焦“核心硬件”：采用“窄而精”的编制思路，优先选取机器人本体和核心零部件公司，高度匹配价值增量环节。
“人形含量”领先：根据Wind数据，该指数成份股中约75%的权重属于人形机器人概念股，紧扣量产主线。（数据取用wind人形机器人概念指数成分股与国证机器人产业指数交集）
关注： $机器人ETF景顺(SZ159559)$、$景顺长城国证机器人ETF联接A(OTCFUND|020893)$、$景顺长城国证机器人ETF联接C(OTCFUND|020894)$
注：机器人ETF景顺晨星风险等级为中高风险。
注：以上所涉个股信息仅为客观信息展示，不作为投资推荐。
机器人产业指数2021-2025年度回报分别为19.22%、-29.14%、10.71%、4.42%、36.99%；以上数据来源于同花顺iFinD；指数历史业绩并不于是未来走势，亦不代表具体基金表现。
基金费率优惠详见基金详情购买页及相关公告。
投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。
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