5月美国非农就业数据超预期推升加息预期升温，上周全球股市科技行情有所松动，波动迅速放大，费城半导体指数调整明显，美债利率出现平坦化上行。国内股市同样调整，科技板块内部也出现分化，顺周期板块继续偏弱；央行减少日常资金投放，债券利率出现小幅上行。
从风险评价来看，股票、债券短期风险水平均处正常范围。
美国5月非农就业数据17.2万继续超预期，随即引发加息预期大幅升温。从非农数据的行业来看，休闲酒店、教育健康、政府雇佣分别增加7万、4万和5.2万，金融业和信息业减少2.2万、0.2万，鉴于世界杯带来的临时就业和政府雇佣的不可持续，5月就业数据没有看起来那么坚实，可能只是给前期美股过快上涨带来的调整找个借口。
此前，我们曾讨论过拥挤度评价中的同步性问题，市场参与者似乎仍选择相信拥挤度的直观感受，并对板块的分化风险保持警惕。在美股科技股调整背景下，叠加A股板块持续分化，国内股市的短期波动率上升；但从产业趋势与市场整体风险状况来看，股市中期趋势继续的可能性较大。
操作上，本基金（$金鹰恒润债券发起式A(OTCFUND|015931)$$金鹰恒润债券发起式C(OTCFUND|015932)$短期将适度降低股票仓位向股票仓位中枢位置靠拢，同时提高安全边际优化结构；债券方面，保持中性久期。
风险提示：
投资有风险，投资需谨慎。基金资产投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金管理人应当在基金合同、招募说明书中明确揭示，基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，代表投研人员在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，也不构成对阅读者的投资建议。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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