$药明康德(SH603259)$ $药明生物(HK|02269)$ $药明合联(HK|02268)$
下次如果有时间参加药明股东大会，我会给公司提一个诉求，希望公司管理层取消业绩指引。
我非常认可段老师不喜欢公司发布业绩指引的观点。原因有三：
1. 徒增内耗，对公司业务成长没有丝毫助益。
2. 给了业绩指引，等于带上了枷锁，一旦不及预期，往往面临股价剧烈波动，还容易带来法律风险。
3. 商业环境瞬息万变，即便是深度了解公司经营情况的管理层也很难准确预测公司未来一段时间的经营情况，说白了，预测都是有很多不靠谱的成分在里头。
比如药明康德2024年报之际对于2025年的业绩指引是可持续经营业务收入增长17% - 18%，结果最终年报纰漏可持续经营业务收入增长21.4%。
药明管理层努力给出相对精确的业绩指引，也是无奈之举，经历了2024--2025年的地缘波动，市场情绪极度敏感，于是公司从2024年下半年财报中增加了在手订单情况的披露，并每次财报给出相对精确的业绩指引，以此稳定市场情绪，提升中小股东持股体验。
然而，随着地缘影响逐渐淡化，这样的举措完全应该砍掉。
而且发布业绩指引对投机者往往是有利的，对真正擅长研究基本面的价值投资者有失公平。
公司2025年可持续经营业务434亿，2025年报给出026年可持续经营业务收入增长18% - 22%，其中一季报明确适当时机会继续上调指引，大概率中报会上调业绩指引到20%-24%。
然而对比2025年业绩和指引的差异情况，以及全年小分子D&M业务超预期爆发，2026年全年可持续经营业务营收大概率增长30%左右，434x(1 30%)=564亿，按照37%的销售净利率，全年净利润应该大概率为564 x 37%=208亿。
公司给出业绩指引的行为是美股公司治理的惯常行为，美国很多公司都会给出业绩指引，包括礼来，纳指七姐妹等，但从价值投资的理念出发，还是不要做这个事情的好。
其实业绩指引的弊端在药明生物上体现的很充分。
我记得2023年药明生物发生了一次业绩不及指引的情况，加上管理层和投资者沟通的不肽顺畅，导致了股价大幅下跌，直到现在还没有爬出那个大坑啊。
而2026年的业绩指引，明显公司经历了之前的教训，又给的偏保守，再次扰动了市场情绪，导致股价疲软。
虽然说长期价值投资者不关注股价波动，但业绩指引的弊端已然显露无疑。
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