汇泉观市 | 上周震荡回落，成长领跌

一、一周市场回顾

上周震荡回落，成长领跌：上周三大指数整体收跌，上证指数下跌1.00%，深证成指下跌1.67%，创业板指下跌1.98%，全A 平均股价下跌0.85%，上周市场成交额均值达2.95万亿，相对于上上周日均3.22万亿缩量0.27万亿，从主要指数表现来看，市场处于高位震荡下跌。

风格上，上周小盘表现强于大盘，红利占优：中证2000指数微跌0.12%，科创50指数大幅下跌4.74%，周内科创50属于领跌指数，中证红利指数上涨1.88%。

7个申万一级行业上涨：上周煤炭板块防御属性凸显，周内上涨6.36%，通信、电子板块周内波动较大，周内表现分别+3.87%、-0.82%，机械设备行业上涨2.33%，电力设备、建筑材料、综合行业表现较差，周内表现分别为-5.14%、-4.97%、-4.65%。

从行业资金流向来看，电子行业主力净流出413.92亿，电力设备行业主力净流出301.46亿，连续两周主力资金属于大幅流出状态。

二、估值分位数

三、大事追踪

吴清最新发声持续深化公募基金改革

6月6日，证监会主席吴清在参加中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会时表示，持续深化公募基金改革，坚决落实私募基金指导意见，力争“十五五”时期建设一流投资机构取得突破性进展。

此外，吴清表示，近年来，程序化交易已成为包括我国在内的全球各主要资本市场的重要交易方式。除了大家熟知的量化私募外，外资、公募及其他专业机构投资者，甚至一些个人投资者，都不同程度采用程序化交易的方式。充分考虑个人投资者占大多数的国情市情，证监会先后出台了一系列程序化交易监管规则制度，建立交易报告机制，强化针对性监测监控，从严监管异常交易行为，引导降频降速，强化交易业务单元管理等。在此基础上，证监会还将深入调研，持续完善程序化交易监管的机制安排，更突出公平和规范，加强针对性监管，切实防范滥用技术优势，坚决打击操纵市场、扰乱市场秩序等违法违规行为。

美国5月非农延续“爆表”节奏

北京时间6月5日晚间，美国劳工统计局披露了一份超预期的5月非农就业报告。报告显示，5月非农就业人数净增加17.2万人，分析师事前一致预期增加8.5万人；失业率继续维持在4.3%，符合预期。最新报告也大幅上调前两个月的就业人数，其中3月从增加18.5万人上修至21.4万人，4月从增加11.5万人上修至17.9万人，两个月合计上修9.3万人。加上5月数据，标志着两年多以来最强劲的3个月增幅。

连续超越市场预期的美国就业数据，也意味着新任美联储主席凯文.沃什现在面临“何时加息”的决策，而降息已经不在今年的政策选项中。按照日程，凯文.沃什将于6月16日至17日主持他的首次政策会议。市场普遍预计美联储将在此次会议上维持基准利率不变，但看点现已经转向沃什如何平衡普遍的加息预期和白宫情绪。

OpenAI计划将ChatGPT改造为超级应用

6月7日，据The Information援引十余名现任及前任员工消息，OpenAI正准备对ChatGPT进行自推出以来最大规模的革新。该公司计划在今年IPO前将ChatGPT从问答型聊天机器人转变为"超级应用"，整合编码工具 Codex和AI智能体，并添加更多高价值产品。OpenAI应用CEO蒂博·索蒂奥介绍了改版规划，表示目标是打造专属个人智能体，在生活和工作场景全方位为用户提供协助。 

全球首个"预制算力中心底座"正式投用

6月6日，全球首个预制算力中心底座在山东青岛正式启用。该项目为当前算力基础设施建设提供更高效，更低碳的新方案。相较于传统算力中心底座，其占地面积减少超30%，整体成本下降20%，最快5个月即可完成施工，土建成本节约近80%。该设备可实现100%绿电直连消纳，使Token用电成本降低约30%，还配合储能设备打造了专属的算电协同智能体系，让电力和算力同频联动，精准适配。目前该底座已正式接入企业自建数据中心，预计今年下半年将应用于国家级数据中心集群以及多个地方级算力中心。

SpaceX与谷歌达成每月9.2亿美元云服务协议

6月5日，SpaceX和谷歌正式签署云服务协议。根据协议，谷歌同意从2026年10月到2029年6月每月向SpaceX支付9.2亿美元，以获得约11万个英伟达GPU及相关组件的计算能力。协议约定算力在9月前逐步提升，费用相应降低。若SpaceX未能在2026年9月30日前交付约定数量的GPU，一个月宽限期后谷歌可终止协议或接受已交付数量并按比例减少月费。2026年12月31日后，任一方提前90天通知可终止协议。谷歌保留其内容，AI模型及相关数据的所有权与知识产权。按此计算，协议期内总金额约300亿美元，这是谷歌数周内与AI领域达成的第二项重大算力协议。

四、大势研判

近两周市场震荡加剧，交易拥挤度比较高，在结构性行情比较极致的情况下，市场对于信息的敏感度会更高，无论是行业板块还是外围市场，因此在海外美联储预期加息的概率上升的情况下，科技板块出现了比较大幅度的回调，这种情况考虑是出于资金和位置的原因，行业需求板块并未出现变化，市场目前的情况主要系情绪所致。

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