债券市场回顾
收益率整体震荡
上周（6月1日至6月5日），央行OMO出现零操作，跨月后资金利率未出现明显回落，收益率整体震荡。具体而言，6月1日，周末发布的5月PMI数据延续回落，跨月后资金利率小幅回落，收益率整体下行；6月2日，权益市场上涨，资金利率未有明显回落，尾盘央行公告5月净买入500亿国债，收益率小幅上行；6月3日，央行OMO零操作引发市场担忧，资金利率小幅收敛，债市有所回调；6月4日，OMO延续零操作，市场博弈3个月买断式加量且降息，虽然尾盘央行公告3个月买断式仍是缩量续作，但债市反应有限，收益率整体下行；6月5日，昨夜海外权益大跌，早盘央行OMO操作放量，A股震荡下行，资金利率边际收敛，收益率整体上行。
曲线走平
5月29日至6月5日，跨月后资金面未出现明显回落，市场对资金利率走势的分歧再度加大，曲线整体走平，1Y、5Y、10Y、30Y国债收益率估值分别变化+2.0bp、+0.6bp、+1.2bp，-0.1bp。
债券市场展望
向后展望，美国非农数据超预期加剧美联储加息预期，全球权益市场大幅下跌，流动性收敛预期或带来短期市场调整，但在外部形势动荡叠加基本面压力逐步显现的背景下，预计央行仍将维持资金面平稳宽松，关注市场波动带来的再配置机会。
中期来看，中东地缘冲突对经济的影响正逐步显现，宏观风险边际抬升，后续修复的成色及可持续性决定债市基本逻辑的方向：若出现地产修复证伪、外需大幅回落，则长端收益率可能出现补涨行情；若经济持续改善，资金利率中枢抬升，债市或面临一定的调整压力。
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