5月债市回顾

长端收益率继续下行

资金面方面，5月央行公开市场净回笼5898亿，买断式回购净回笼10000亿。5月央行继续回笼买断式回购，中上旬持续公开市场地量投放，但在下旬资金需求提升时持续加大投放，并进行1000亿的MLF（中期借贷便利）净投放，体现精准调控短期和中长期流动性。虽然月内资金面波动提升，但整体保持宽松。全月来看，5月隔夜质押式回购利率均值较上月上行2个基点至1.32%；7天质押式回购利率均值较前月下行3个基点至1.37%。

债券走势方面，节后央行持续回笼流动性引发市场对资金面收紧担忧，叠加通胀预期，债市小幅调整，直到月中社融等数据明显弱于预期后债市收益率快速下行；下旬税期初期资金面小幅收紧，债市收益率小幅上行；随着央行呵护态度明确后，收益率开启持续下行。全月来看，1年期国债到期收益率较上月持平在1.16%，10年期国债到期收益率下行4个基点至1.71%。

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