$中天火箭(SZ003009)$  

中天火箭核心业务分析

一、核心产品直接应用于商业航天项目，覆盖多场景需求

中天火箭的核心产品耐烧蚀组件、上面级固体发动机及小型固体火箭均深度切入商业航天场景，且已形成规模化应用：

- 耐烧蚀组件：作为火箭发动机的关键部件，需承受3000℃以上的高温燃气冲刷，其性能直接影响火箭发射的成功率。公司该产品已成功配套蓝箭航天“朱雀三号”、星际荣耀“双曲线三号”等商业火箭型号，用于火箭发动机的喷管、喉衬等部位。例如，为“朱雀三号”提供的耐烧蚀组件，通过优化材料配方（炭/炭复合材料）和结构设计，使发动机的工作温度上限提升了15%，同时降低了20%的重量，满足了商业火箭“高可靠、低成本”的需求。

- 上面级固体发动机：主要用于卫星入轨后的轨道调整，是商业火箭“一箭多星”发射的核心部件。公司为蓝箭航天定制的上面级固体发动机，推力达15吨，采用“液氧甲烷+固体上面级”组合模式，可将卫星入轨精度提升至10米级，适配“朱雀三号”“一箭多星”（一次送60颗卫星）的发射需求，匹配太空算力星座的规模化部署场景。

- 小型固体火箭：包括探空火箭、制导火箭等，其中探空火箭市占率超45%（行业第一），主要用于商业航天的气象探测、遥感测绘等场景；制导火箭则通过“系列化、多平台化”设计，适配无人机、直升机等平台，拓展了商业航天的应用场景，国内唯一实现20kg级以下制导火箭规模化量产。

二、深度绑定国内头部民营商业航天企业，形成稳定配套关系

中天火箭作为航天科技集团四院旗下唯一上市平台，依托航天四院60余年的技术积淀，已成为国内头部民营商业航天企业的核心配套供应商，合作客户覆盖蓝箭航天、星际荣耀、星河动力等行业龙头：

- 蓝箭航天：除“朱雀三号”的上面级固体发动机和耐烧蚀组件外，公司还参与其发动机优化项目，通过共享航天四院的固体燃料技术，帮助提升燃烧效率，降低发射成本。

- 星际荣耀：为其“双曲线二号”“双曲线三号”提供耐烧蚀组件和分离机构，支撑型号的发度达到国际先进水平。

- 星河动力：为其“谷神星一号”提供小型固体火箭的配套部件，通过产业投资进一步深化绑定关系。

依托航天四院的资源支持，公司上游原材料、试验平台供给优先，配套渠道稳定，成本优于中小同行，和头部客户形成了长期稳定的合作生态。

三、商业航天订单增长确定，已成为核心业务支撑

近年来国内商业航天发射频次提升，低轨星座组网带来持续需求，公司商业航天订单快速增长：

- 2025年公司商业火箭配套订单同比增长3倍，2025年三季度末商业航天在手订单占总订单比例已超70%；2026年预计耐烧蚀组件订单将同比增长约3倍，相关业务2026-2028年复合增速有望达到60%-80%。

- 产能层面，“十四五”期间已形成年产6000台中小型喷管的能力，新建产线可实现年产探空火箭1520套、制导火箭500套，充分支撑商业航天订单的批量交付需求。

四、技术壁垒坚实，保障竞争优势

中天火箭继承航天四院核心研发体系，拥有难以复制的技术优势：

- 掌握炭/炭复合材料针刺CVI工艺，耐受3000℃高温，航天喉衬自研率超80%，军工喷管是全军仅2家具备供货资质的企业，民企仅中天火箭一家，长征系列运载火箭耐烧蚀组件定点独家供应，航天赛道市占率超60%；同时拥有陶瓷基复材喷管供货资质，技术壁垒深厚。

- 拥有166项专利（18项国防专利），建有全国首家省级民用火箭工程技术中心，参与商业航天相关行业标准制定，小型运载火箭二级动力技术成熟，产品可靠性经过千余次发射验证。

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