4. 拳头：风电机组罩体（机舱罩+导流罩）——营收7.02亿，毛利率从30.26%→27.08%
这是公司最大单一产品线，但也是最典型的"以大取胜"的零部件生意：
是否少数几家能产？ 能做机舱罩的国内不下十家（双一科技、山东晨宇、天顺风能相关配套、各地方复材厂），常友的领先是规模+认证+金风远景系关系，不是"别人做不了"。更准确的说法：能做大型海上罩体的更少，但护城河偏"客户黏+模具资产+交付半径"，不深。
市场：全国新增风电装机约79.8GW/年，每台机组配一套罩体，但单机功率越大→台数越少→罩体总套数不一定线性涨，且整机厂持续压价（年降）是长期趋势。
5. 拳头/最值钱的：风电轻量化夹芯材料（PET泡沫芯材）——4.32亿，毛利率从约20%→更低
PET泡沫芯材用在叶片壳体夹芯（轻量化→更长叶片更低重量），行业格局是瑞士AIREX（3A芯材标杆）/DIAB在全球高端立住，国产PET泡沫追赶替代（常友/上纬系/中复神鹰周边/各复材厂自产）。常友做PET泡沫的产能2025年生产12.14万立方米、销售11.49万立方米——量可观，但单价约3750元/立方米，说明是"量大利薄"的结构。
2026年2月重磅消息：子公司常州兆庚与远景能源签超9亿元芯材供应协议（2026-2028），相当于2024全年营收的90%+——这是当前股价唯一的叙事支柱。但要注意：这是框架协议/供应协议，不是"已收到9亿现金"，兑现节奏取决于远景实际提货、年降重新谈、以及公司产能能否跟上。
6. "创新突破"/第二曲线——低空+国防装备（607万，别当真但别忽略）：
年报首次披露"国防装备及低空装备产品"收入607.63万元——成本结构（直接材料48%、直接人工41%）说明是真生产不是贸易，经营范围扩到"火箭发射设备研发制造、无人机复合材料结构件"，加入深圳无人机协会副会长单位。量级目前约等于零，但方向是把风电复材能力平移到无人机机身/旋翼/轻量化结构件——这是"期权"，2026-2027看能否从607万→5000万+。
7. 毛利润走势：这是最需要警惕的部分（数据不会说谎）：
指标
2024
2025
2026Q1
综合毛利率
25.82%
21.87%（-3.95pct）
13.54%（-11.4pct YoY）
罩体毛利率
~30.26%
27.08%
—
归母
1.05亿
8889万（-15.5%）
-508万（首亏）
OCF
+3687万
-7871万（暴跌313%）
—
应收账款/营收
—
70.17%（应收合计8.27亿）
—
公司自己给的原因很坦诚：行业"年降"机制（整机厂每年压价3-5%）+玻璃纤维/胶衣等原料价格波动→成本传导不畅→毛利率持续受压，叠加费用增速远超营收增速（期间费用+18% vs 营收+12%）。
翻译成白话：它在用赊销和低价抢量来撑营收增长，但利润表和现金流在出血。 这是风电零部件"以价换量末期"的经典症状。
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