按以下H1末假设条件，华工科技半年报归母净利润炸裂……
一、核心参数（统一口径）
- 云岭光电（NQ 874775）：H1末 90元/股，Q1末30.38元，年初23.50元，持股 4343.48万股，FVTPL计量。
- 长光华芯（688048）：H1末 394元/股，Q1末206元，持股权益 338.14万股，FVTPL计量。
- 长进光子（688635）：H1末 660元/股，发行价40.98元，持股 148.21万股，Q2上市按FVTPL重估。
- 主业净利：Q1扣非 3.73亿，Q2拍 3.70亿，H1主业合计 7.43亿。
二、公允值变动（税前，合并口径）
标的 年初→H1末变动 H1累计公允值+(税前) Q2单季追加(税前)
云岭光电 90－23.50 +28.90亿 +25.90亿
长光华芯 394－160 +7.90亿 +6.35亿
长进光子 660－40.98 +9.17亿 +9.17亿
合计 — ≈45.97亿 ≈41.42亿
三、H1与Q2归母净利估算
期间 主业净利 公允值变动收益 归母净利(估算) 同比/环比
2026Q1（实际） 3.73亿 2.85亿（云岭） 6.38亿 +55.8%
2026Q2（估算） 3.70亿 41.42亿 ≈45.1亿 环比巨幅增长
2026H1（估算） 7.43亿 45.97亿 ≈53.4亿 +490%
四、扣非与非扣非拆分
项目 金额（估算） 占比
H1归母净利 53.4亿 100%
其中：扣非净利（主业） 7.4亿 14%
非经常性损益（公允值） 46.0亿 86%
五、结论
- 在云岭光电H1末90元/股、长光华芯394元/股、长进光子660元/股假设下，H1归母净利约 53～54亿，同比增幅接近 5倍。
- 增长几乎全部来自 三家参股公司市价重估，主业贡献稳定在 7～8亿。
- Q2单季归母估算约 45亿，其中公允值变动贡献超 41亿。
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