万物皆有周期，所有行业其实都逃不出周期规律，而周期投资的核心是把握规律，理解时间的力量。近期化工行业步入产能、库存、价格三周期共振向上的关键阶段，成为市场关注的方向。当下，国联基金全新产品国联周期优选混合型发起式证券投资基金（A:027498；C:027499）正在火热发行中，专注挖掘周期行业尤其是化工领域的投资机会。当前的宏观环境对周期行业有何影响？当前油价上行、市场通胀预期抬升，美联储年内大概率维持利率不变，对周期行业来说，油价的温和上行和快速上行对行业的影响是非常不同的。油价因为事件性因素快速上行，导致下游需要时间来消化短期巨大的价格涨幅，而中游制造业则要面临成本上涨和下游价格接受度不足的双重难题，同时短期出货不畅也会有库存累积和现金流的压力。从经营上看，外部环境绝非特别有利，但是对于产业链布局完善、库存管理领先、产品定价能力强的企业反而是盈利大幅抬升的好机会。从宏观上看，通胀预期的上升对于权益类资产的估值存在一定压力，当下周期类资产的估值已处于相对合理偏低的位置，值得关注。$国联周期优选混合C$
化工板块迎多重利好，细分赛道现结构性机会
落脚到化工行业本身，目前行业迎来“产能、库存、价格三周期共振向上”的阶段，配置价值逐步显现，行业产能增速回落至负值，供需平衡表逐渐修复，库存迅速消化至历史偏低位置，同时产品价格在成本的支撑下显著上行，如果需求端配合是有长期景气上行的机会的。具体到细分领域，一是关注景气确定性较强的赛道，以磷化工、氟化工为代表，这类行业供给刚性强、行业格局稳定，下游需求增速超过供给增速，供需缺口显著，景气上行具备持续性；二是布局未来的潜力赛道，这类行业目前仍处于景气底部，但供需两端已出现积极变化，供需平衡表逐步修复，属于提前布局的优质标的。经历2021-2022年产能快速扩张后，2024年起行业产能增速持续回落并转负，叠加“反内卷”相关政策推进，行业进入产能出清尾声、景气修复初期。当前行业库存已消化至历史低位，在成本支撑下产品价格稳步上行，叠加出口、新兴产业带动需求回暖，行业景气有望持续温和复苏。总的来说，从安全边际看，过去三四年行业持续低迷，企业盈利跌至历史低位，为股价提供了坚实底部支撑。而潜在风险主要来自两方面：一是市场预期领先基本面，容易引发短期股价波动；二是宏观环境变化可能扰动终端需求，这也是所有周期行业共同需要面对的风险。
国联周期优选混合发起正在发行中
国联周期优选混合发起（A:027498；C:027499）自6月9日起正式发行，本基金通过自上而下的行业配置和自下而上的个股精选相结合的方法，寻找具备符合周期运行规律、潜在回报率合理、基本面与估值匹配相对合理的投资标的进行投资。本基金主要聚焦于与国内或国际经济波动相关性较强的周期性行业，其行业走势与整体经济走势较为相关，行业及个股的基本面和估值随宏观经济景气周期变化而变化。具体包括但不限于以下4大类行业：
上游行业（采掘、有色金属等与原材料和能源相关的行业）；
中游行业（化工、钢铁、建筑材料、机械设备、国防军工、交通运输、电气设备、轻工制造、建筑装饰等与工业相关的行业）；
下游行业（电子、家用电器、纺织服装、汽车、休闲服务、传媒、商业贸易等与消费相关的行业）；
金融地产（银行、非银金融、房地产等行业）。
投资上，寻找处于底部的行业优质公司，在有足够安全边际的前提下左侧重仓，积极寻找周期拐点修正仓位，在确认行业处于周期高点时坚定离场。个股筛选层面，优选周期底部的优质公司，同时尽量兼顾周期弹性，力求在行业景气上行阶段充分把握收益机会。本基金拟任基金经理为国联基金绝对收益部基金经理杨大志，他拥有11年证券从业经历，1年基金管理经验，清华大学高分子材料与科学专业硕士，对周期行业研究较为深入，形成了完备的方法论和投资体系，深刻理解周期的力量，经历多轮周期后仍然保持投资敏锐度和活力，兼顾绝对和相对的投资理念，坚持长期价值投资。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。
杨大志，历任上海申银万国证券研究所有限公司能源环保部分析师、天弘基金管理有限公司股票研究部研究员、中国人寿资产管理有限公司研究部研究员、远信（珠海）私募基金管理有限公司研究部高级研究员，基金经理。2025年7月加入公司，现任绝对收益部基金经理。
国联周期优选混合发起费率情况：
A类：当认/申购金额M不足100万元时，对应认/申购费率为0.80%；若认/申购金额大于等于100万元且不足200万元，认/申购费率按0.60%收取；认/申购金额大于等于200万元、不足500万元的情况下，认/申购费率为0.40%；单笔认/申购金额达到500万元及以上时，不再按比例收取费用，统一按1000元每笔收取认/申购费。
持有期限N不足7天进行赎回，赎回费率为1.50%；持有期限大于等于7天、不足30天赎回，赎回费率为1.00%；持有时长在30天及以上、未满180天赎回，赎回费率按0.50%计算；若基金持有期限达到180天及以上，赎回时费率为0.00%。
C类：认/申购费费率为0；赎回费用按照基金持有期限N阶梯收取：持有期限不足7天赎回，赎回费率为1.50%；持有期限满7天、未满30天赎回，赎回费率为1.00%；持有期限满30天、未满180天赎回，赎回费率为0.50%；持有期限达到180天及以上，赎回费率为0.00%。
本基金风险等级为R4中高风险，适合C4及以上风险承受能力的投资者。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者应根据自身风险承受能力，审慎决定是否参与基金交易及相关业务。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者认购（或申购）基金时应认真阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件。本基金由国联基金发行与管理，代销机构不承担基金投资、兑付和风险管理责任。
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