一、宏观事件回顾
1、国际方面：6 月 5 日美国公布 5 月非农新增就业 17.2 万人，远超预期 8.8 万人，前值上修，失业率微降、薪资环比回升，强化美联储鹰派预期，高盛由此取消 2026 年降息预期并将首次降息推迟至 2027 年。数据发布后，美债收益率上行、美元走强，纳斯达克单周跌 4.68%，日韩股市同步承压，韩国综指一度触发熔断。欧元区 5 月制造业 PMI 终值 51.6、服务业 PMI 47.7，经济复苏动能偏弱；德法零售销售同比走弱，欧洲内需压力仍存。地缘方面，伊朗袭击以色列推升油价，随后欧佩克 + 宣布 7 月小幅增产，国际油价高位震荡。
2、国内方面：5 月制造业 PMI 为 50.0、非制造业 PMI 50.1，经济延续温和扩张，服务业改善强于制造业。5 月末外汇储备 34422 亿美元，环比增加 317 亿美元；央行连续第 19 个月增持黄金，黄金储备达 7496 万盎司。货币政策维持稳健，月初资金面中性偏松，央行缩量续做逆回购，净回笼 2080 亿元，引导资金利率回归政策中枢。政策层面，6 月 1 日发布《对外投资规定》，7 月 1 日起施行；6 月 5 日国办发布私募监管新规，覆盖 23 万亿元行业规模；6 月 4 日 24 时起成品油价格下调，汽柴油每吨分别降 525 元、505 元。A 股震荡回落，板块分化，外部紧缩预期与国内 PMI 偏弱共同压制市场情绪。
二、股票市场回顾及展望
1、市场回顾：上周国内市场全线下跌，上证指数报收4027.74点，下跌-1.00%；深证成指报收15314.70点，下跌-1.67%；创业板指报收3957.93点，下跌-1.98%。上周市场日均交易量略有减少，沪市周成交6.67万亿元。
行业方面，申万31个一级行业下跌居多，煤炭、通信和机械设备涨幅居前，电力设备、建筑材料和综合跌幅居前。主题概念方面，稀土、玻璃基板和工业气体概念指数涨幅居前，光伏逆变器、玻璃纤维和白酒概念指数跌幅居前。
外围市场方面，美股三大指数上周全线下跌，全周道琼斯工业指数下跌-0.32%，标普500指数下跌-2.59%，纳斯达克指数下跌-4.68%。
2、后市展望：上周上证指数震荡调整，两市成交量略有缩小，投资者情绪有所回落。国内方面，5 月制造业 PMI 为 50.0、非制造业 PMI 50.1，经济延续温和扩张，服务业改善强于制造业，预计今年仍有一定降准降息空间，幅度取决于未来通胀情况。海外方面，美国公布 5 月非农新增就业 17.2 万人，远超预期 8.8 万人，前值上修，失业率微降、薪资环比回升，强化美联储鹰派预期，2026 年降息可能大幅下降，首次降息可能推迟至 2027 年。目前，中国经济仍有较强的韧性，市场流动性较为宽裕，各类支持政策陆续出台，A股具有一定的配置价值。建议短期关注防御性强和有政策扶持的板块，如机械设备、银行和家电等。
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