中科三环 + 盘毂动力 = 中国轴向磁通电机 “材料 + 整机” 的独家黄金组合，也是全球唯一能把轴向磁通电机做到 30 万台 / 年量产的产业链搭档。

下面分四块讲清楚：合作背景、核心协议、PGH 磁钢为什么关键、双方各自的收益与风险。

一、双方是谁（角色完全互补）

• 盘毂动力（整机）

  • 2016 年成立，总部上海，轴向磁通电机（AFM）整机公司。
  • 2026 年 6 月 5 日官宣：浙江兰溪 30 万台 / 年全自动产线，全球首个真正规模化量产 AFM 的企业。
  • 电机指标：功率密度 25.73 kW/kg、扭矩密度 293 Nm/kg、最高 18,000 rpm、效率 > 93%，全面超过欧美 YASA/EMRAX 量产机型。
  • 应用：新能源客车、重卡、工程机械、人形机器人关节、低空飞行器。

• 中科三环（材料）

  • 中国最大、全球第二大钕铁硼永磁材料制造商，高端耐高温（EH/TH 级）国内市占第一。
  • 在合作中只做一件事：提供 AFM 专用的 PGH 耐高温钕铁硼磁钢（占电机成本约 39%，最大成本项）。

二、合作怎么来的（2026 年 4 月正式绑定）

1）签约时间与文件

• 2026 年 4 月 9 日，中科三环公告：与盘毂动力签署《战略合作框架协议》。
• 市场解读为5 年独家战略集采 + 联合研发 + 潜在合资，但上市公司原文只写 “5 年战略采购供应关系”“优先供货 + 年度采购量承诺”，“独家” 是市场一致认知（至今无第二家磁材厂进盘毂供应链）。

2）协议核心内容（官方公告要点）

1. 共建研发中心：成立 “轴向磁通电机用超高端磁性材料联合研发中心”，共同开发超高磁能积、超低损耗、高耐温磁材。
2. 5 年供货长约（2026–2030）
   • 中科三环：优先、稳定、价格有竞争力的供应保障。
   • 盘毂动力：5 年内每年向中科三环采购约定数量的 AFM 专用磁钢。

3. 未来可能合资：条件成熟时，共同出资建专用磁材生产基地，锁定产能。

3）PGH 磁钢：三方联合、中科三环独能量产

• 研发方：盘毂动力 + 中科院宁波材料所 + 中科三环。
• 性能：180–200℃不退磁（普通工业磁钢≈120℃）、矫顽力 Hcj≥20kOe、2–5mm 薄片、大直径、高机械强度。
• 地位：目前全球唯一能支撑 AFM 规模化量产的磁钢，宁波韵升、金力永磁等暂未做到同等稳定性与良率。

三、为什么是 “深度绑定、互相成就”

盘毂动力得到什么

1. 解决最大卡脖子问题：高温退磁，没有 PGH 就没有 30 万台量产线。
2. 成本大幅下降：国产 PGH + 规模效应，比用 YASA 方案便宜 40–50%，具备车规性价比。
3. 稳定供应 + 技术迭代：5 年锁定，联合研发持续升级磁材，巩固性能优势。

中科三环得到什么

1. 全球独家大客户：盘毂是唯一万台级 AFM 整机厂，5 年订单确定性极强。
2. 业绩弹性巨大：30 万台满产后，对应年订单 20–30 亿元，约占中科三环 2025 年营收 30–45%。
3. 技术壁垒强化：PGH 配方、晶界扩散、薄片加工专利全覆盖，别人进不来。

四、一句话讲清：中国在 AFM 产业链的位置

• 原理 / 设计：欧美起步早，并跑。
• 材料（PGH 磁钢）：中科三环全球垄断。
• 量产制造（30 万台线）：盘毂动力全球唯一。
• 成本 / 产业链：中国绝对领先，拉开代差。

五、风险提示（客观看）

1. 协议是框架协议，具体年度采购量未公开，存在执行不及预期风险。
2. 盘毂目前主要在商用车 / 工程机械，乘用车高端化、海外拓展尚需时间。
3. 若未来出现下一代磁材或替代方案，PGH 的垄断期可能缩短。