$雅创电子(SZ301099)$  

1、为什么原材料涨价会传导到存储芯片？

1. 刚需不可替代，单耗持续飙升

六氟化钨用于芯片内部纳米级导电孔钨填充工艺，3D NAND往300~500层堆叠、HBM多层堆叠封装，单片晶圆的六氟化钨消耗量提升30%~50%；HBM先进制程用量更是普通存储芯片的3倍以上，没有替代材料。

2. 供给短期刚性紧缺，涨价会持续向下传导

全球85%以上高纯产能集中在日韩，日本两大核心厂商因高纯钨粉原料受限，7月起大概率永久减产，全球高端供给直接收缩25%；新产能环评、客户认证周期需要2~3年，2026-2027年无法快速扩产补缺口，晶圆制造成本持续抬升，三大原厂必然通过上调存储合约价转移成本压力。

3. AI需求爆发叠加原厂控产，供需缺口放大涨价弹性

三星、SK海力士、美光将80%以上新增晶圆产能优先供给HBM，挤压普通DRAM、消费级3D NAND产能；云厂商、AI企业提前锁长协包下大部分高端产能，现货市场持续缺货，上游原材料紧缺进一步放大存储涨价行情，也是近期存储板块批量走出妖股、牛股的底层逻辑。