近期，量化“固收+”策略逐渐成为市场焦点，那么究竟何为量化“固收+”？
我们知道，“固收+”是一种以债券为基础、辅以量化增强的投资策略，旨在控制风险的同时追求更高的收益。该策略通常将70%以上的资金配置于债券等低风险资产，其余部分则投资于权益类资产。而量化“固收+”则在此基础上，通过运用量化模型投资股票、可转债等资产，进一步提升投资端的能力。借助量化多因子分析，该策略能够实现资产和策略的多元化，同时有效分散风险，使投资更具纪律性。
作为招商基金多资产投资的核心策略之一，量化增强策略涵盖了红利低波+、质量+、红利质量+、自由现金流+等多种细分策略，致力于通过量化手段为多资产投资提供更多“加法”。随着量化“固收+”的迅猛发展，我们不禁思考：当前行业在这一细分领域有何布局？量化技术又是如何赋能“固收+”策略的？未来，量化“固收+”是否具备更大的发展潜力？
为此，我们特别邀请招商基金资深策略分析师田悦进行在线解读，为您揭开量化“固收+”的神秘面纱。
当下，公募行业为何纷纷布局量化“固收+”产品？
公募行业加速布局量化“固收+”并非偶然，背后的驱动因素有以下几点：
1. 在低利率环境和资管新规打破刚兑的驱动下，机构资金和居民财富正在进行由“保本保息”到“追求相对稳健+收益兼顾”的资产再配置。同时这类资金风险偏好存在“温和抬升”的特点，所以相较偏股类基金而言，追求回撤更小、收益稳健的“固收+”产品受到了更多青睐。
2. 自2024年“924”行情以来，A股板块轮动和切换节奏有所加快，对量化投资来说，提供了不少可能捕捉定价偏差的机会。所以在大盘指数整体震荡上行的“慢牛”走势中，经过市场检验的量化“固收+”成为了策略配置多元化的有效补充。
3. 2025年证监会印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》中明确提出要“加大含权中低波动型产品、资产配置型产品创设力度”，这一指引为量化“固收+”的发展提供了政策面的有力支撑。
量化对“固收+”赋能具体体现在哪些方面？与传统“固收+”相比，量化策略具体在解决哪些痛点上效果最显著？
量化策略对“固收+”的赋能，主要体现在收益端、风险端、纪律性、策略广度等维度，力争将依赖经验和判断的投资流程，转化为更纪律化、更分散、更可检验的系统性框架。
量化策略在“固收+”应用过程中体现出持仓风格偏向均衡分散，更加注重风险管理，因此从近几个年度的整体平均回撤和波动水平相对好于非量化“固收+”，总体呈现“收益不低、回撤更小”的风险收益特征。同时量化策略通过预设风格约束、行业偏离约束、风险预算与因子敞口约束等条件，较为有效解决风格漂移与情绪化交易的根本痛点。
未来，量化“固收+”是否会成为行业新趋势？
首先量化“固收+”并不会完全替代传统“固收+”，而是会成为“固收+”策略体系中的重要组成部分。从数据上看，截至2026年一季度末，在3.2万亿元“固收+”公募基金中，运用量化策略的产品约200只左右，规模合计约1800亿元。同时，近几年不少公募量化指增基金经理开始参与“固收+”产品管理，也反映出头部机构对这一赛道的高度重视。再者，量化“固收+”的策略工具箱包括指增、红利、量化选股、小市值、转债、择时、多策略等；资管机构为匹配资金不同风险收益偏好将“固收+”分为超低波、低波、中波、高波等不同产品，产品矩阵和策略多元化进一步完善。
最后需要指出的是：未来量化策略“固收+”也面临一些挑战：一方面高成交额一定程度上掩盖了策略拥挤，若成交回落，同质化策略容量将被重估；另一方面量化“固收+”涉及多类资产、多种细分策略，对投研团队的模型迭代能力和多资产协同管理能力要求也大幅提高。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金可根据投资运作或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于以上所列示相关行业的证券或选择不投资于具体某个行业的证券。以上观点、看法根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。
$招商信用添利债券(LOF)A(OTCFUND|161713)$
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