市场情绪低点，往往孕育着新一轮周期的起点。当市场仍在追逐硬件的高预期时，申万菱信数字产业基金经理梁国柱，却坚定地扎根于一个相对不是那么拥挤的赛道——AI应用软件。
“现在的AI应用或趋于相对低位，积极因素在逐步显现，这也是我们坚定AI应用的原因。”
“AI应用的占比提升值得关注，产业或将迎来高速发展。”
作为市场上专注AI应用（软件）方向的基金经理，梁国柱系统分享了他对当前AI应用市场的观点、投资框架及后市展望。
梁国柱所管理的申万菱信数字产业基金（A：018048 / C：018049），定位清晰：重点关注AI下游的软件应用赛道。
他指出，当前市场中，在AI应用、尤其是计算机软件领域具有鲜明特色的产品相对较少。申万菱信数字产业基金聚焦于此，不仅是为了形成市场化的差异化特色，更是为了保持风格的长期不偏移，减少基金经理风格漂移对投资决策的干扰。
“即使经历了年初的回调，一季度前十大持仓也没有太多变化。”梁国柱强调，风格定力是他坚守的核心原则之一。
AI应用或趋于相对低位，积极因素正在逐步显现
回顾年初AI应用板块的大幅调整，梁国柱总结了两大影响因素：
业绩兑现情况：部分巨头在AI应用层面布局深入，但软件公司的业绩短期内或较难体现。部分企业经营数据虽有改善，但变现能力与利润回报仍有待验证。
海外叙事影响：市场担忧“大模型吞噬软件”，认为AI大模型或将抢占软件公司原有的高价值业务，影响市场信心。
尽管这两个因素在短期内或较难逆转，但梁国柱认为，边际改善已开始出现：
美股部分软件公司已逐步企稳；
国内B端、G端需求以私有化部署为主，受大模型影响相对较小；
市场对AI应用的情绪逐步好转。
“现在的AI应用或处于相对低位，积极因素逐步显现，这也是我们坚定AI应用的原因。”梁国柱明确表示。
国内软件私有化部署有望成护城河
针对市场普遍担忧的“大模型吞噬软件”逻辑，梁国柱给出了不同的判断：
“在国内，无论是B端、G端，还是金融机构、教育、电力、党政等领域，数据不可能直接对接大模型。几乎所有场景都要求私有化部署。”
他指出，国内开源生态（如DeepSeek）在全球处于优势地位，这使得私有化部署在供需两端均具备落地条件。软件公司在这一过程中有望获得业务增量与估值提升。
他进一步分析，美国软件公司在云时代已完成转型，因此更易受到大模型的影响；而国内软件公司在云时代并未真正完成转型，人均创收、创利水平仍相对偏低，大模型影响或较小。
值得关注的是，今年一季度，计算机板块业绩已实现过去十几个季度以来的首次正增长，其中部分增长正是由AI应用的落地所驱动。
关注方向
梁国柱的投资框架围绕计算机主线展开，当前重点关注两类公司：
·AI Infra公司：与AI大模型公司合作，为企业客户提供AI基础设施服务；
·私有化部署公司：为B端、G端客户提供私有化AI相关服务。
注：上述列举的方向仅为当前关注方向的举例，不代表未来实际投资，不作为任何投资建议。
后市展望
面对当前市场，该如何看待后市？梁国柱从两个维度给出了判断：
历史规律角度：每年10月至次年1~2月，关注计算机、软件板块的机会。
基本面角度：当前软件板块处于相对低位，一季度业绩已出现转正信号。
当市场仍在追逐硬件增长，AI应用软件关注度相对较低。但正如梁国柱所言，积极因素逐步显现、国内私有化部署的天然壁垒，以及基本面出现好转，AI软件或值得关注。
对于看好AI软件方向的投资者而言，申万菱信数字产业基金（A：018048 / C：018049），或是一个选择。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。上述内容不作为任何投资建议，不代表对未来市场表现和相关板块基金产品未来投资收益的保证，不代表本公司对基金业绩的任何承诺或预测。观点仅代表当时看法，今后可能发生改变。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证收益。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
数字产业股票型发起式基金的费率设置如下：
A类份额：（一）申购费：申请金额在100万以下，普通申购费率为1.50%；申请金额在100万（含）-300万，普通申购费率为1.20%；申请金额在300万（含）-500万，普通申购费率为0.80%；申请金额在500万（含）以上，普通申购费率为1000元/笔。（二）赎回费：持有时间在7日以内，赎回费率为1.50%；持有时间在7日（含）—30日，赎回费率为0.75%；持有时间在30日（含）—180日，赎回费率为0.50%；持有时间在180日（含）以上，赎回费率为0.00%。C类份额：（一）C类份额不收取申购费（二）赎回费：持有时间在7日以内，赎回费率为1.50%；持有时间在7日（含）—30日，赎回费率为0.50%；持有时间在30日（含）以上，赎回费率为0.00%。（三）销售服务费0.40%。
注：全国社会保障基金、可以投资基金的地方社会保障基金、企业年金单一计划以及集合计划、企业年金理事会委托的特定客户资产管理计划、企业年金养老金产品、职业年金计划、养老目标基金等养老金客户适用的销售费率请参考基金法律文件。
$申万菱信数字产业股票型发起式A(OTCFUND|018048)$$申万菱信数字产业股票型发起式C(OTCFUND|018049)$
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