大家好，我是你们的老朋友吴昊。$方正富邦创新动力混合A(OTCFUND|730001)$$方正富邦创新动力混合C(OTCFUND|007046)$
6月12日，A股三大指数集体走强，商业航天板块持续猛攻。Wind数据显示，截至截稿，商业航天指数涨幅达2.44%。
消息面上，SpaceX即将登陆资本市场，以1.77万亿美元估值、750亿美元募资额成为史上最大IPO。值得注意的是，这笔交易的市场热度远超预期。上市前夕，SpaceX已被曝累计认购资金突破2500亿美元，超额认购近四倍，创近年来全球硬科技IPO的热度峰值。
市场为何给予SpaceX近两万亿美元的超高估值？我认为，相较多数依赖行业叙事支撑估值的科创企业，SpaceX已搭建起“短期稳定现金流、中期规模化增长、长期颠覆性突破”的商业闭环。短期来看，星链卫星互联网是公司的“现金奶牛”，截至2026年一季度，星链用户突破1030万户，业务覆盖164个国家及地区，EBITDA利润率高达63%。中期来看，猎鹰9号2025年完成165次发射，全箭复用的星舰目标将单位载荷发射成本较2000年前平均水平降幅超99%。长期来看，SpaceX正加速打造太空AI算力基础设施，将其定位为从太空提供AI基础设施的企业。
另一方面，板块前期调整充分，为今日的强势反弹蓄积了动能。Wind数据显示，商业航天指数近一个月跌幅达18.42%（2026年5月12日—6月12日），估值已回落至低位，获利盘逐渐出清。回顾2025年底的跨年行情，商业航天板块涨幅惊人，2025年12月至2026年1月12日期间商业航天指数累计涨幅近80%，此后板块经历充分调整，随着SpaceX IPO的落地，估值修复空间再度打开。
从国内基本面来看，商业航天产业也在加速推进。2026年国内计划发射超千颗卫星，同比实现数倍增长，部分环节订单已排到1至2年后。6月9日，我国朱雀二号改进型遥六运载火箭成功发射垣信首颗手机直连试验星，实现“以天补地”的无缝通信体验，标志着我国在星地融合通信领域迈出关键一步。政策端，2026年政府工作报告明确将航空航天列为新兴支柱产业，国家商业航天发展基金首期200亿元已设立，资本与政策双重加码正加速产业落地。
随着SpaceX这个前所未有的估值锚正式确立，全球商业航天产业链有望迎来价值重估窗口。无论是火箭发射、卫星制造还是终端应用，商业航天正在从一个“讲故事的赛道”加速迈向“算账的产业”。
注：商业航天指数: 995208.SSI
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