$*ST易录(SZ300212)$  

二、退市路径逐项对比（高度重合）

1）连续多年巨亏

- 上海普天：2015–2017三连亏；2018年巨亏11亿。

- ST易录：2023–2025三连亏；2025年巨亏 27.36亿 *；三年累计亏约75亿 。

→ 易录亏得更猛、窟窿更大。

2）净资产转负（核心退市红线）

- 上海普天：2017年末净资产为负；2018年暂停上市。

- ST易录：2025年末净资产 -19.53亿 *；2026年4月*ST 。

→ 易录资不抵债程度远超当年上普。

3）被*ST、审计非标

- 上海普天：2017年*ST；2018年暂停上市；审计非标。

- ST易录：2026年4月 ST；审计报告带持续经营重大不确定性 。

→ 步骤完全一致，易录同步走到这一步。

4）财务造假/信披违规+立案

- 上海普天：2018年查实虚增收入、闭环贸易、财务造假，处罚+责任人追责 。

- ST易录：2026年4月被 证监会立案（信披违规）*；市场怀疑收入/资产虚增、减值计提不及时。

→ 性质完全一样：造假/信披雷。

5）债务逾期、现金流断裂、诉讼缠身

- 上海普天：债务逾期、诉讼多、无现金流、主业停摆 。

- ST易录：负债总额超50亿，流动缺口37亿 *，受限资金2.67亿，债务逾期，预重整 。

→ 易录债务压力更大、流动性更差。

6）主业彻底坏死

- 上海普天：传统通信设备淘汰，无5G、无技术、无订单，纯僵尸 。

- ST易录：数据湖重资产模式遇冷，回款难、毛利转负，智能交通萎缩，主业已无造血能力 * 。

→ 都是“主业死亡、靠输血续命”。

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