$超讯通信(SH603322)$ $曦股份-U(SH688802)$ $寒武纪(SH688256)$、
——沐曦股份(688802)6月12日公告，为满足公司业务发展的需要，深入推进公司全球化战略，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票，并申请在香港联交所主板挂牌上市。沐曦股份在港募资加码研发+生态建设，供货能力、产品迭代提速等，都具有实质性内容和意义。也必然对与沐曦股份（国产GPU芯片设计）业务关联最紧密并与之深度合作的超讯通信、并与共同合资成立的四川讯曦智能(讯通信出资持股56%（控股）；沐曦股份出资持股18%)，这个双方联合的新设公司，都具有实质性利好！
一、沐曦股份与超讯通讯的主要基本指标
1、沐曦股份:第一季度实现营收5.619亿元，同比增75.37%净利润-9884元，同比57.49%每股收益元-0.247，股价高达 694.89元，市盈率-703.2 倍，总股本4.001亿股。
2、超讯通信:第一季度实现营收2.354元，同比-11.64%，实现净利润4166万元，同比-16.79%，每股收益0.2644元，股价28.01元，市盈率仅26.49倍(沪深主板平均市盈率高达32倍)，总股本仅1.576亿股，已经全流通。超讯通信6月16日将公司名称变更为“超讯科技股份有限公司”。
二、超讯通信与沐曦股份是深度绑定的核心战略合作伙伴关系，并非普通浅度合作。
1、业务深度合作（官方公告确认）
1）2023年11月双方签订正式协议，超讯通信成为沐曦GPU特定行业全国总代理商，独家面向三大运营商、东数西算节点、能源央企等渠道销售沐曦GPU，这些信息都已在上交所发布公告披露 。
2）2024–2025年沐曦股份对超讯通信累计下达GPU订单8841颗；2026年初续签代理协议，沐曦股份对其排他性条款大幅放宽，业务扩张空间进一步打开 。
3）超讯自研“元醒”算力服务器全部搭载沐曦GPU；双方合资成立讯曦智能（超讯通信持股56%控股），共同做芯片封测、服务器整机制造，打通芯片至整机的产业链。
4）超讯通信是沐曦第一大客户，单季度营收贡献占沐曦近40%！互相高度依存。
2、股权资本层面深度绑定
超讯通信与沐曦股份是核心业务合作伙伴；同时存在合资公司股权资本方面的绑定: 超讯通信并与沐曦股份等共同合资成立四川讯曦智能科技公司，(超讯通信并与沐曦股份共同合资成立四川讯曦智能科技公司超讯通信并与沐曦股份共同合资成立四川讯曦智能科技公司(注册资金6000万元)，超讯通信出资持股56%（控股）；沐曦股份出资持股18%，这是双方出资的新设公司，因此，具有业务+资本双重捆绑的产业链伙伴。讯曦智能科技公司核心主业定位: 1). 芯片端：集成电路芯片技术服务、芯片封测业务；2). 整机端：算力服务器整机定制化生产、组装、销售、售后维修全生命周期服务；3). 落地目标：承载超讯自有「元醒」品牌GPU算力服务器自主量产、批量交付，打通沐曦国产GPU芯片—服务器整机制造上下游闭环 。
二、沐曦拟H股上市，对超讯通信的利好拆解（分长期基本面+近期热点情绪效应）
1、实质性短中长期皆利好（核心）
1）沐曦募资加码研发+生态建设，供货能力、产品迭代提速
本次H股募资投向新一代GPU研发、软件生态搭建、产业链并购扩产、全球销售网络建设 。
沐曦股份芯片产能、迭代速度提升，能够稳定给总代超讯持续供货，超讯通信的GPU拿货保障更强，服务器整机业务扩张瓶颈缓解，在手大额订单交付确定性上升。
2）全球化战略打开海外渠道，代理边界同步拓宽。
沐曦股份登陆港股完善海外资本平台，推进全球化布局，海外算力客户拓展后，可同步向合资公司、总代理超讯通信开放海外整机销售订单，进一步打开海外方面的增长曲线。
3）A+H双上市平台，产业链抗风险能力提升沐曦股份同时A股科创板+H股两地融资，现金流更充裕，不会因资金紧张缩减出货量、为代理提供更多更充足的三业务与货源，超讯通信长期代理合作稳定性进一步加固。
4）产业链并购整合预期增强
募资包含产业链投资并购，有望向上游IP、制造或下游算力集群布局，合资讯曦智能（服务器、封测）有望同步受益产业整合红利。
2、短期资本市场情绪利好
1）事件催化：沐曦A+H上市属于国产GPU稀缺事件驱动，市场会直接把超讯通信视作核心受益标的，或存在题材炒作、估值修复比价效应等脉冲机会。
2）辨识度强化：A股里深度绑定沐曦股份的的上市公司极少，H股IPO进程落地会持续反复带来阶段性行情催化。
三、总结
1、二者是深度绑定的核心产业+资本合作伙伴，有正式公告、大额订单、合资公司三重实锤，合作关系牢固；
2、沐曦赴港上市中长期具备真实产业利好，强化供货、合作稳定性与成长空间；短期具备题材催化利好；
3、沐曦股份的融资扩产是其核心业务与关键产业链的进一步提升与拓展。是沐曦股份的实力进一步的增强。构成正在崛起期的沐曦股份随时业绩爆发动能！后市对代理商和深度合作方的超讯通信，肯定能直接构成其投资层面的更有保障的GPU实际提货量、服务器交付数据验证兑现、代理商交货回款等经营与财务等方面的诸多利好！
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