在创新药板块持续震荡调整的背景下，市场却呈现出一幅耐人寻味的画面——资金并未恐慌出逃，反而通过ETF渠道大举净流入超百亿元，多位百亿级基金经理更是频频出手加仓核心标的。这背后，究竟是"聪明钱"的精准布局，还是行业基本面与估值背离带来的历史性机遇？
明星基金经理逆势加仓，用行动传递信心
二季度以来，多位管理规模超百亿的知名基金经理密集加仓创新药板块，引发市场高度关注。
以CRO龙头企业泰格医药为例，截至6月4日，兴全基金旗下两位百亿级基金经理均进行了显著增持。谢治宇管理的兴全合润混合基金增持泰格医药932.65万股，而乔迁管理的兴全商业模式优选混合基金更是加仓2410.44万股，其管理的兴全新视野混合基金也新进成为前十大流通股股东，持股1822.77万股。此外，百利天恒也获得了兴全合润、兴全商业模式优选以及汇添富创新医药主题等基金的增持。
值得注意的是，这些被增持的企业短期业绩表现并不亮眼。泰格医药一季度净利润同比下滑超过七成，百利天恒一季度亏损达7.75亿元。基金经理们在业绩承压期果断加仓，显然并非基于短期财务数据的考量，而是着眼于更长远的产业逻辑与估值修复空间。
ETF资金持续涌入，百亿级"活水"精准灌溉
与基金经理的主动布局相呼应，被动资金也在通过ETF渠道持续流入创新药板块。据统计，截至6月11日，二季度以来创新药主题ETF累计获得资金净流入121.48亿元。其中，港股通创新药ETF汇添富净流入21.35亿元，港股创新药ETF广发、创新药ETF广发均超12亿元。
这一资金流向与板块表现形成了鲜明反差。截至6月12日，多只创新药ETF二季度净值跌幅超过10%，呈现出"越跌越买"的典型特征。这种逆势加仓的行为，往往被视为机构投资者对板块中长期价值认可的信号。
基本面强劲向上，估值却处历史低位
当前创新药板块正面临基本面与估值的严重背离。中国银河证券研报显示，一季度创新药BD交易延续高景气，总额达614亿美元，合作模式已从单品授权升级为全链条平台共建。头部创新药企2025年营收普遍实现高增长，行业正从大额投入期迈入盈利兑现周期。产业链上游的CXO板块同样订单饱满，头部企业在手订单环比增长。
景顺长城基金经理乔海英指出，当前创新药板块的估值溢价率、换手率和机构持仓比例均处于历史底部区域，这与行业基本面的强劲向上形成巨大背离。她认为，中国创新药在国际产业分工中的位置持续提升，核心资产的投资价值值得高度关注。
长城基金基金经理梁福睿则从更长的历史周期进行了分析。他表示，医药行业的每一次大级别波动，本质上都是政策驱动下的行业出清与格局优化。每一轮调整都会淘汰竞争力不足的企业，让真正有实力的公司脱颖而出。自2025年四季度以来，创新药板块持续调整，估值已大幅回落，前期积累的风险得到较为充分的释放，多家行业龙头估值已进入合理区间，配置性价比凸显。
短期情绪扰动不改长期趋势
尽管资金持续流入，但短期市场情绪仍显脆弱。乔海英观察到，近期医药板块呈现出"利好就兑现"的特征，市场焦点正向AI等主题转移，不少机构将BD项目视为流动筹码，缺乏长期持仓意愿，导致板块出现恐慌兑现踩踏。
然而，正是这种短期情绪与长期价值的错位，为具备逆向投资能力的资金提供了布局窗口。梁福睿认为，拉长周期看，行情不会简单重复，但底层逻辑高度相似——真正的优质企业终将在行业洗牌中脱颖而出。
创新药板块正站在基本面复苏与估值修复的交汇点。百亿级基金经理的密集加仓与超百亿资金的ETF净流入，共同勾勒出市场"聪明钱"对产业前景的集体判断。当短期恐慌情绪与长期产业趋势形成背离，或许正是价值投资者需要保持清醒、独立思考的时刻。中国创新药的全球竞争力正在持续兑现，而市场的认知修正，往往只在一念之间。
#美伊达成和平协议，霍尔木兹将开放#$泰格医药(SZ300347)$$百利天恒(SH688506)$$创新药(SZ980086)$
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