近期美伊谈判取得突破性进展：特朗普通过社交媒体明确表态，美伊将于近日正式签署谅解备忘录，签署后霍尔木兹海峡将立即向全球开放；巴基斯坦外交部也透露将举行协议电子签署仪式，伊朗媒体同步披露了备忘录核心细节。受此利好催化，6月12日全球主要股市普遍修复；A股市场呈现风格切换，前期调整幅度较大的有色金属、非银金融板块大幅反弹，而前期涨幅较高的AI相关电子、通信板块出现回调，板块轮动特征值得投资者关注。
上周5月宏观数据陆续落地：海关总署数据显示，今年前5个月我国货物贸易进出口总值达20.68万亿元，同比增速升至15.3%，较前4个月加快0.4个百分点；其中5月单月进出口4.45万亿元，同比增速较上月扩大2.7个百分点至16.9%。出口端AI产业链成为核心增长引擎，集成电路出口额同比翻倍，带动机电产品整体维持高增；进口端受霍尔木兹海峡封锁影响，5月原油进口量3308万吨、同比下降29.01%，但受油价暴涨拉动，进口金额达266.89亿美元、同比增长15.3%，对应进口单价804美元/吨，同比大幅上涨62%。央行金融数据显示，前5个月人民币贷款累计增加9.11万亿元，居民部门信贷延续收缩态势：继4月净减少7869亿 元后，5月继续净减少1412亿元，连续两个月主动去杠杆，核心是居民修复因房价调整受损的家庭资产负债表。
受美伊协议落地预期催化，上周国际油价大幅回落至85美元/桶附近。但即便霍尔木兹海峡恢复通航，油价也很难在短期内回到战前60美元/桶的水平：一是协议仍存不确定性：本次仅为第一阶段停火备忘录，核问题、制裁全面解除的细节仍需60天谈判，美伊两国均面临国内舆论压力，以色列态度也可能带来变数，市场不会完全消除地缘风险溢价；二是供应链修复存在时滞：冲突导致部分产油国生产装置关停重启需要周期，海峡通航后油轮清关、装船、全球航运供应链的恢复也需要1-2个月；三是全球补库需求形成强支撑：3月以来全球集中释放战略石油储备对冲短缺，其中美国战略石油储备（SPR）截至6月5日已降至3.492亿桶，为40余年历史最低水平；近期以每周900万桶的速度投放，距离2.52亿桶的法定最低库存仅余约10周空间。本次SPR释放采用“出借置换”模式而非直接出售，设置最高24%的实物溢价（借100桶、18个月后最多还124桶），目前中标平均溢价约21%，这意味着海峡通航后，除正常消费需求外，全球还存在大规模的战略储备补库需求，将对油价形成托底。整体来看，油价中枢可能维持中高位震荡，石油化工产业链相关资产的配置价值或许值得关注。
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数据来源：Wind，统计时间截止至20260614。
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