上周市场呈现显著分化格局，成长与中小盘风格普遍承压
市场观察
上周（2026/6/8-6/12），市场呈现显著分化格局，成长与中小盘风格普遍承压。全周主要宽基指数表现如下：上证50上涨0.87%；沪深300下跌0.82%；中证A500、中证500分别下跌1.29%、1.76%；中证1000、中证2000分别下跌1.66%、2.97%；创业板指下跌3.22%，领跌主要宽基指数；红利低波指数上涨0.90%，防御属性凸显；自由现金流指数下跌1.82%。整体来看，市场风格切换特征鲜明，资金从成长赛道向价值防御板块迁移迹象明显，市场风险偏好整体处于谨慎修复状态。
上周万得全A20日波动率在三年75%分位数附近，市场波动幅度有所扩大。同期市场成交额维持在历史高位区间，全周日均成交约2.79万亿元，资金交投活跃度随市场波动加剧同步提升。整体来看，市场高波动特征进一步强化，波动率中枢持续在中位数水平以上，市场进入较高波动的震荡博弈阶段。
风格收益表现
上周（2026/6/8-6/12），主要风格因子收益来看，贝塔和动量因子基本仍维持强势表现，短期反转趋势有所减弱，其他风格无明显偏向；近三年主要风格收益20日波动方面，贝塔、动量以及短期反转的区间波动有所增大，其他各风格波动整体处于相对温和区间，未出现明显抬升。整体来看，市场风格主线依然聚焦于高贝塔与强动量方向，短期反转因子持续性减弱，也显示出部分超跌板块存在资金回流迹象，风格内部分化进一步加剧，市场呈现“防御性主线明确、局部修复并存”的特征。
行业表现
上周（2026/6/8-6/12），行业板块呈现分化格局，资金主线高度集中于价值防御赛道：银行、非银行金融板块分别涨幅4.04%、3.44%，领涨全市场；传媒板块大跌5.12%，煤炭、计算机、汽车、通信板块跌幅均超4%。整体来看，市场风格剧烈切换，资金从成长赛道大幅向大金融等价值防御板块迁移，避险情绪主导下的板块轮动特征显著，TMT与新能源等前期热门赛道集体回调，金融与周期价值板块成为资金避风港。
贴水变化
本图基于期货指数计算。实际产品周度净值按照持仓期货结算价计算，在周度基差上会有一定差异。本图主要指示长期对冲成本的走势。
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