$中国铝业(SH601600)$ 中国铝业$中国铝业(HK|02600)$
高盛大幅下调中国铝业评级及目标价，引发市场剧烈震荡
2026年6月15日，国际知名投行高盛（Goldman Sachs）发布最新研报，将中国铝业（02600.HK）的评级由“中性”大幅下调至“沽售”（Sell），并将其12个月目标价从12.5港元直接砍至7.5港元，下调幅度高达40% 。受此重磅利空消息影响，中国铝业港股当日股价暴跌超8%，最低下探至9.34港元 。
核心看空逻辑：押注“产能周期反转”
高盛此次态度发生180度大转变，其核心逻辑在于对铝行业供需格局的长期悲观预期。高盛指出，在前期强劲行业利润的推动下，全球铝供应增速正在显著加快。预计到2026年底，中国国内铝产能将突破4800万吨，同时印尼等海外产能也在快速扩张。基于此，高盛预计上海期货交易所的铝价差将从2026年上半年的每吨8879元人民币，大幅修正至2027年的每吨4250元人民币，这将直接导致中国铝业在2027年的经常性利润下降50% 。
市场分歧加剧：短期短缺与长期过剩的博弈
高盛的“唱空”在华尔街引发了激烈争议。与高盛的“长期过剩”论调不同，花旗和摩根大通等机构则高喊“50年来最看涨行情”。他们认为，受中东冲突等因素影响，全球铝产能遭受了永久性损毁，且LME铝库存已跌至创近20年新低，供需缺口正在实质性扩大 。
多重利空共振引发估值重定价
市场分析指出，中国铝业近期的暴跌并非单纯因为基本面爆雷，而是多重因素共振的结果。除了宏观层面美联储降息预期推迟导致美元走强压制大宗商品外，国内云南、内蒙等地受限产能集中复产，叠加6月传统淡季需求疲软，使得此前的“供给紧缺”逻辑被证伪。此外，前期股价涨幅过大累积了大量获利盘，高盛的突然唱空直接引发了机构抱团瓦解与多杀多踩踏 。
面对权威投行的看空与全球库存见底的现实，中国铝业的投资价值正面临重新定价，市场短期情绪仍受宏观逆风与供给放量预期的压制。
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