今天光通信指数继续表现强势，MPO方向领涨。近日来，光通信表现持续活跃，成为资金新的关注对象。消息面上英伟达CEO黄仁勋在6月14日分析师会议上明确，下一代Rubin架构将全面采用光互连取代传统铜缆，光模块/CPO需求有望提升5-10倍,提振了市场情绪。$方正富邦科技创新A(OTCFUND|008640)$$方正富邦科技创新C(OTCFUND|008641)$
【为何表现强势？】
我们认为光通信板块的强势有几个因素的带动；首先从产业需求与市场空间来看，北美云厂商的AI基建投资是核心驱动力。例如，甲骨文2026财年资本支出同比大增162%至557亿美元，并计划2027财年再融资400亿美元支撑基建，印证了算力需求的旺盛。其次美股光通信股集体大涨，美股的对标企业的大涨为A股光通信板块提供了强有力的情绪支撑和估值锚定。
【后续的利好在哪？】
我们认为光通信板块的后续利好或将从前期的“预期博弈”全面转向“业绩兑现与技术迭代共振”。当前市场定价正在消化一季度的业绩，接下来的核心催化在于北美云厂资本开支的持续上修、1.6T与硅光模块的规模化放量，以及CPO/NPO架构带来的无源器件（如MPO）量价齐升。
首先，2026年四大云厂合计资本开支预计达7250亿美元，同比增速处于50%-100%区间。边际上，谷歌将2026年指引上调至1800-1900亿美元，Meta上调至1250-1450亿美元。更重要的是，谷歌和亚马逊等明确表示2027年资本开支将较2026年继续显著增加。这种长周期的“硬基建”投入，为光通信产业链提供了坚实的订单支撑和业绩能见度。
其次，2026年是1.6T光模块的放量元年，预计全年实际交付量在2500-3000万只，而2027年需求有望突破8000万只，实现200%以上的同比增长。随着高毛利的1.6T产品营收占比提升，头部企业的利润弹性将进一步释放，从而一定程度上可消化当前较高的静态估值。
第三，随着光互联从Scale-out向Scale-up演进，MPO连接器从传统的12/16芯向32/64芯高芯数方案升级，或将带来单价的指数级增长，英伟达近期要求康宁将美国本土光连接产能扩大10倍并新建3座工厂，巨头的长周期资本开支或也是直接印证了MPO需求的长期刚性。同时伴随着上游核心物料如EML/CW激光器和高端MT插芯持续紧缺，有望进一步强化产业链的涨价逻辑。
【投资“光”，我们需要关注什么？】
当前乐观判断建立在AI算力需求持续爆发和供应链交付顺畅的前提下。如果北美云厂商的AI应用变现不及预期导致2027年资本开支指引下调，或者上游光芯片、高端插芯的产能瓶颈导致头部企业交付延后，当前的景气逻辑或将被动摇。
接下来重点看7-8月中报披露期，各龙头企业1.6T产品的实际出货占比及毛利率能否如期兑现，以及下季度北美云厂商财报对2027年资本开支的进一步指引。
整体来讲，希望大家可以动态跟踪市场变化，重点关注政策导向、行业景气度和估值分位，根据市场节奏进行调整，同时结合自身风险承受能力设定止损止盈标准，不盲目追高杀跌。
注：文中数据来源wind。浙商证券《北美云厂26Q1专题汇报》2026.05.10；开源证券《光与液冷齐舞，空天地AIDC算力共振》2026.05.18
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