近期，国内创新药研发成果持续落地、产业创新势能持续释放，但A/H股创新药板块却出现阶段性回调，不少持有人心里挺困惑的：这次板块为啥跌、创新药长期还值不值得拿、何时行情能有所好转？

首先，关于近期A/H股创新药板块回落的原因，预计是宏观流动性、海内外政策、行业基本面，叠加其他板块“吸金效应”等多重因素导致。

根据我们的观察，当前多重负面制约因素正在逐步缓解：随着海外地缘冲突缓和，美国通胀预期降温以及长期国债利率下行，压制板块的宏观流动性压力有所释放。其次，由于国内创新药出海授权合作符合多方利益，并且政策大背景还是鼓励创新药发展，预计未来政策担忧会趋于缓和。

基于创新药行业高景气度的产业趋势、上市公司强劲的基本面表现、以及当前的低位估值，我们认为，创新药板块在底部由于非基本面因素加速下跌，本身就有望是一种见底信号，预计行情拐点临近或将至。

从过去一年国内创新药出海授权交易、商业化销售、研发管线推进等维度看，头部公司仍具有明显的优势，在多个维度符合甚至超预期，而尾部和中小公司反而容易不及预期。因此建议重点关注有全球竞争力大品种、研发管线丰富成梯队、商业化能力强的优质创新药公司。

$长城医药产业精选混合发起式C(OTCFUND|022287)$$长城医药产业精选混合发起式A(OTCFUND|022286)$$长城港股医疗保健精选混合发起(QDII)C(OTCFUND|025175)$


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