$华丰科技(SH688629)$  

为什么买国产算力高速互联，最应该买华丰科技

[太阳]华丰科技是什么定位？

华丰是HW最核心的高速线模组供应商（保底50%份额），是18年帮HW解决连接器卡脖子的核心企业，是HW哈勃持股的企业，是HW链乃至国产算力里为数不多真有业绩的企业，更是打入了阿里、字节、曙光、浪潮、超聚变等多个客户的综合性平台型龙头，也是技术可以对标安费诺、莫仕的国产核心龙头。当然，华丰后续还有很多新规划、新品类，格局打开

[庆祝]关于产品。最近很多人说，是不是xxxx也进了HW高速线模组，其实说法很不准确。对于xxxx，量化捕捉的消息是其25年财报写的“高速背板连接器产品成功进入市场，形成小批量订单”。但是，高速背板连接器≠高速线模组！这两者只是名字有点像，实际价值量差远了，千万别混淆！！

-高速背板连接器：主要作用是连接单板和背板，传递高速差分信号（就是一个橡皮擦大小的连接器，主要用途是框式交换机、路由器的正交连接，价值量几十块到几百块不等）（这个产品其实还真不难，华丰、庆虹、中航、立讯、航天电器都有，市场规模有限）

-高速线模组：将高速背板连接器和高速线缆整合成组件，再将组件和其他的线缆整合，形成一个完整的连接网络的形式（是一个很大的板子，很多高速背板连接器和上千条线缆焊接，这才是AI服务器scale-up互联的产品！！这才是价值量1-2万的连接器！！！）

-补充一句物料：高速线模组大量生产，是要锁高速铜缆的物料的（类似光模块需要锁光芯片），上游高速铜缆就主要三个渠道：乐庭、安澜万锦、立讯，这可不是想做就做的，大家可自行验证物料储备。

[庆祝]关于壁垒。有人会说，“进了高速背板连接器，那后面不就进高速线模组了吗“。这个说法也很不准确。高速线模组讲究的是系统级互联，需要上千条线缆和数个高速连接器精准焊接，形成统一的整体，提良率非常困难，可靠性测试和产能爬坡周期很长，这种超节点的关键物料，不会随随便便拿出去让人做的（如果非要类比高速连接器和高速线模组的差异，可以想象成做一个光引擎和做一整套CPO交换机的差距吧。。。）

[庆祝]关于份额。还有人说，“HW的950量很大，肯定想引入新的供应商做线模组”。这个不假，但这个产品，最近xxxx才刚刚送样，最早8月底才出结果。送样是啥意思，但凡看过光模块或者机器人的领导都清楚，很多公司炒送样炒几年可能都未必真的进了。刚送样就有人定论20%份额，这恐怕不是实事求是的研究态度。目前华丰打底50%份额。

[庆祝]关于空间。其实上面写的都不重要，华丰的空间，不在于几个点份额的预期，甚至也不在于950能出多少，公司有望逐步成长为一个综合的AI互联龙头，瞄准的是整个AI算力超节点的布局，卡位的是所有的CSP、所有的超节点供应商、所有的AI芯片厂商。

继续坚定看好