$美联新材(SZ300586)$  

美联新材硫酸分级讲透（区分：工业硫酸/试剂硫酸/电子级G3/G4/G5高纯硫酸）

1、产能硬数据（公司公告、环评、机构调研原文）

四川达州一期总80万吨硫磺制酸，里面明确拆分：

- 大部分：工业级浓硫酸（自用做钛白粉、色母粒，外售普通化工）

- 内嵌 5万吨/年 试剂硫酸 产线（这是关键）

试剂硫酸分三档：

1）普通分析纯AR试剂硫酸：实验室、光伏、低端面板、低端PCB清洗（纯度ppb级，不是半导体晶圆用）

2）电子级硫酸（SEMI G1-G3）：光伏硅片清洗、中小功率器件、低端封装可用

3）G4/G5超高纯电子硫酸（湿电子化学品APS）：12寸晶圆、先进制程芯片、8寸BCD、PMIC清洗刚需（金属杂质＜10ppt，提纯壁垒极高，当前涨价主力）

美联这5万吨试剂硫酸定位是G2~G3级电子硫酸，能覆盖光伏硅片、PCB、覆铜板、低端半导体封装、分立器件清洗；没有规划G4/G5级高端晶圆用硫酸，没有SEMI G5认证、没有进入中芯/长鑫/长江存储供应链，不属于当下爆炒的晶圆级高端电子硫酸。

2、产业链逻辑优势（为什么这5万吨很值钱，且具备升级潜力）

1）原料碾压优势：紧邻普光气田液体硫磺管道直供，做电子硫酸最核心的高纯硫源自给，兴福、兴发之外极少企业有这种低成本高纯硫磺来源，未来随时可以技改往上扩G4高纯级，硬件底子齐全；

2）协同自身EX电子树脂（AI服务器覆铜板原料）：自家EX覆铜板材料下游就要G3电子硫酸清洗，内部消化一部分，剩下对外卖；

3）工业硫酸打底80万吨体量，硫磺-硫酸-硫酸亚铁（钠电普鲁士蓝原料）闭环，硫酸不跌价，电子硫酸涨价纯增量利润；

4）投产时间：2026年9月硫酸装置点火试车，年底出试剂硫酸，2027年完整放量，正好赶上电子硫酸紧缺周期。

3、和正宗电子硫酸龙头的差距（炒股区分要点）

正宗G5晶圆级（当前主线炒作标的，可进12寸大厂）

兴福电子、晶瑞电材、中巨芯、江化微、兴发集团、粤桂股份（已试车G5）

美联新材定位：低位G3电子硫酸+高纯硫原料+EX电子树脂+钠电普鲁士蓝+色母多重叠加

- 不算最纯正的晶圆G5电子硫酸标的，但属于低价低位电子硫酸影子股；

- 全市场15元以内极少自带5万吨电子硫酸产能+高纯硫磺自产的票，这是它最大的加分项；

- 没有G5就没有超高毛利，但G3电子硫酸今年已经涨价一倍以上，毛利率远高于工业硫酸。

4、附加加分项（容易被忽略）

1、硫酸亚铁60万吨，专供自家普鲁士蓝钠电正极，硫酸全部内部消化+外销，周期下行抗跌；

2、EX电子材料是AI服务器CCL高端树脂，英伟达链，和电子硫酸形成AI上游湿化学品+覆铜板材料双逻辑；

3、股价低位、盘子适中，电子硫酸板块轮动补涨弹性很强。

需要我整理一份电子硫酸完整梯队清单（分G5龙头、G3低位小票、纯硫磺原料受益股）吗