一、最牛红利指数也下跌了
我拉了10只全收益指数（非价格指数）2015年1月1日至2026年6月12日的区间涨跌幅、区间最大回撤、夏普比率、卡玛比率、最大回撤恢复天数的数据，详见下表。
数据来源：东财Choice，[起始交易日期]2015-01-01；[截止交易日期]2026-06-12，历史业绩不预示未来走势
估值情况也一并展示：
数据来源：东财Choice，截至2026年6月17日，历史业绩不预示未来走势
有一些区间涨跌幅数据，东财Choice未能显示。
卡玛比率大于1.0的有沪深港红利50全收益、东证红利低波全收益，这两只指数被我标红了，前者最大回撤是-15.50%，后者最大回撤是-12.64%，因为是从2015年1月1日起算的，所以包括了2015年牛市顶点向下的回撤，这么一看，这两只红利指数相对还是比较抗跌的。
从最大回撤来看，国证自由现金流2015年以来曾经腰斩过，为-50.19%，其它几个自由现金流最大回撤也都超过了-40%，这里必须得给前几天的文章打个补丁：《跌至历史回撤三分之二，高价值标的或迎来机会》一文里豆包Agent说自由现金流最大回撤不足-30%是一个明显的错误，我也被误解了，所以AI数据有时候还是需要核实，目前看并不是太智能（或者它是不是理解成了近一年的最大回撤，而不是历史最大回撤）。
包括上一篇文章《年化14.28%！最强低波指数，当下投资价值解析》，引用WIND Alice的数据也有明显错误，看来Agent还是不能完全信任，后面尽量不引用AI数据。
上表显示，沪深港红利50全收益的数据最亮眼，其中最大回撤恢复天数只有12天有点惊到我了，这个数据应该是有点问题。
数据来源：东财Choice，截至2026年6月12日，历史业绩不预示未来走势
下图是跟踪该指数的基金近一年的单位净值走势图。
数据来源：天天基金，截至2026年6月17日，历史业绩不预示未来走势
下图是沪深港红利50全收益指数日K线图。
数据来源：东财Choice，截至2026年6月17日，历史业绩不预示未来走势
下图是沪深港红利50全收益指数周K线图。
数据来源：东财Choice，截至2026年6月17日，历史业绩不预示未来走势
下图是沪深港红利50全收益指数月K线图。
数据来源：东财Choice，截至2026年6月17日，历史业绩不预示未来走势
这一波调整幅度确实还是比较大的。
最近一次高点是2026年3月12日，当时点位是6903.17，截至2026年6月17日收盘是6217.57，回撤已经不止3个月了（上面Choice拉的最大回撤恢复天数肯定有误），回撤幅度达到了-9.93%，2015年以来的最大回撤是-15.50%，当前回撤近-10%——仅从回撤角度分析，已经具备介入价值，但距离2015年以来的历史大底仍有约6.18%下跌空间，适合分批慢慢买，不必一次性满仓等待极致底部。
从三月以来，我个人的股票账户回撤了不少，基金账户倒还行，股票账户大部分是老登股（腾讯、茅台我都有，我今年上半年还加仓了不少白酒），如果不是为了配市值打新（也很久没中新股了），感觉没必要持有股票了，买点沪深港红利50指数，再配个长期历史业绩优秀的成长风格基金，再配置点小微盘、商品，定期平衡也是蛮不错的选择。
当前只有一只基金跟踪沪深港红利50指数，长期历史业绩确实厉害，我在考虑要不要趁这次回撤把其它基金切点过去，我心目中它目前是最牛的红利指数（仅看历史数据，不知道未来能不能延续）。$鑫元华证沪深港红利50指数A(OTCFUND|021881)$$鑫元华证沪深港红利50指数C(OTCFUND|021882)$$东证红利低波(931446)$#收盘点评##基金投资指南##社区牛人计划#@天天基金网 @天天基金研究中心 @天天基金创作者中心
数据来源：天天基金，截至2026年6月17日，历史业绩不预示未来走势
二、自我批评，景气度预判偏弱
最近看到一些基金经理自我批评，净值2026年未能跟上，自嘲路径依赖，老登风格比较重，其实我自己也是差不多。
我让豆包对“阡陌说”这个号主投资水平进行一下总结，它说了很多优点，但也说了我的缺点，就是“行业景气度预判偏弱，进攻性不足”，这一点我不得不承认。
我朋友用Gemini对“阡陌说”这个号主进行了总结，我觉得说得还是蛮客观的，这也算是我个人的风格，很难改：
“阡陌说”（雪球年度基金影响力用户、主理人）在基金投资和内容分享上，具有非常鲜明的数据驱动、理性客观、注重挖掘“藏宝基”与研究基金经理的风格。
结合他长期的公开文章和数据分析，他的投资风格和研究特点可以总结为以下几个核心维度：
1. 数据驱动，擅长量化统计与分类
阡陌说拥有建筑经济学硕士背景，这使得他的分析极具理性色彩。他很少发表纯主观的情绪化预测，而是极度依赖历史数据、研报和量化指标。
硬核图表：他的文章通常包含大量的Wind、东财Choice或韭圈儿等专业平台的数据回测，喜欢用清晰的图表、排名表格和目录来做定量分析。
指标选基：在筛选基金时，他经常设置非常严苛的硬性量化指标（例如：剔除特定规模、限制成立时间、限制股票仓位、设定回撤解套天数等）来过滤全市场的基金，从而确保结论的客观性。
2. 弱化择时，偏爱“均衡型”与“大盘价值型”
在整体策略上，他更倾向于通过资产配置和优秀的管理人员来对抗市场波动，而不是盲目猜测市场涨跌。
均衡防守：他非常推崇那些“不追风口、不压单一赛道、重视选股、行业配置相对均衡”的基金经理。他曾指出，这类经理不管市场风格怎么变，都能有效抵御波动，持续稳定地贡献超额收益。
关注均值回归：在挑选标的时，他经常关注大盘价值型基金，认可“股价会围绕价值做周期性波动”的规律，倾向于在估值合理的底部区间寻找机会。
3. 主动基金的长期拥趸
尽管市场上“指数基金（被动投资）战胜主动基金”的呼声很高，但阡陌说通过深入研究研报（如浙商证券、国金证券等研报）和历史数据，对优秀的主动管理能力抱有信心。
他曾专门做过数据盘点，论证在“疯牛”或极端的爆发期过后，进入震荡或牛市后期时，优秀主动基金的超额收益和精选个股的优势会重新显现出来。
4. 独特的“藏宝基”与基金经理挖掘机
这是他最吸粉的特点之一。他不像普通散户只盯着热搜上的明星基金经理，而是擅长发掘市场关注度不高、但业绩优秀的“宝藏”黑马。
看透底层逻辑：他会深度拆解基金的中报、年报，研究其重仓股的行业分散度、内部员工或机构投资者的持有金额（“跟着机构/内部人买基”）。
人机合一的研究：评估一只基金时，他会把基金经理的学术背景、从业经历（如是否有周期研究经验、受哪位投资大师影响）与基金的实际走势、换手率结合起来，判断其言行是否一致。
总结来说：
阡陌说的投资风格可以概括为“数据为骨，均衡为肉，寻找高性价比的隐形冠军”。
他是一位典型的数据派理性的“老基民”，适合那些不愿盲目追高、希望通过均衡配置和定量筛选来实现资产稳健增长的投资者参考。
三、短期“逆风”是正常的
最近看到一些网友围观老唐的业绩，我也用豆包帮我测算了一下，今年“价值”风格基金经理投资业绩确实不咋样。
财经大V唐朝（唐书房 / 老唐）2026年年内收益率
1. 官方披露实盘数据（截至2026年5月中旬）
1）2026 年内净值跌幅：-20.3%（资金加权收益率约-22.57%）
2）核心原因：两大重仓占比极高
腾讯控股仓位46.1%，年内回撤约-12.1%
贵州茅台仓位20.7%，年内回撤约-4.9%
叠加古井 B、分众传媒同步下跌，组合大幅回撤
3）老唐原文表述：2021年末净值7.25，2026年5月净值仅7.4，4.4年整体仅上涨2.31%，四年年化仅0.52%，大幅跑输沪深300全收益指数（同期年化 2.1%）
2. 截至6月17日最新推演
5月中旬后茅台继续下探、腾讯低位震荡，老唐持仓无大规模减仓操作，截至6月17日年内亏损幅度扩大至约-23%左右。
他本人多次公开表态：接受估值持续压制，不做波段、不割肉，长期持有等待业绩与估值修复。
我个人无落井下石之意，就是觉得价值投资者也有逆风的时候，如果您的账户配置的科技成长仓位较少，最近回撤较大，可以当我是在给您情绪按摩吧。
以上是我的投资思考，不一定对，做个记录方便未来反思、错得明白，谨供大家参考。当是抛砖引玉，大家可以在评论区参与讨论。本文是自己的梳理笔记，所有内容均是个人研究，不构成投资建议，请大家更关注客观数据，基金有风险，投资需谨慎。
风险提示：本文所有内容仅为个人观点与思考记录，基于公开信息及主观分析，旨在分享交流，不构成任何形式的投资建议或决策依据。市场有风险，投资需谨慎。文中提及的行业趋势、公司案例或数据结论，均可能存在信息滞后、认知偏差或未预见的变动因素，读者应结合自身情况独立判断。本人不对任何因参考本文内容而产生的直接或间接投资结果负责，亦不承担由此引发的法律责任。请务必理解：投资决策是个人行为，盈亏自负。
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