高乐股份——为啥跨界算力租赁（热门赛道）仍难于被市场认可？

$高乐股份(SZ002348)$  高乐股份——为啥跨界算力租赁仍难于被市场认可？

6月16日晚间，高乐股份一纸公告，宣布旗下全资子公司与交易对方签署了一份为期五年、合同金额35.57亿元的算力租金合同。公告同时还明确：

1、高乐股份旗下本次签约主体为哈尔滨智浩科技有限公司。

2、交易对手成立于2025年，社保缴费人数3人，无实缴注册资本。

3、预计本协议2026年将为公司带来2亿元的收入，但对净利润的影响很小。

经查，哈尔滨智浩科技有限公司成立于2026年4月10日，注册资本500万元。这家成立仅两个月的公司，突然接下35.57亿元的大单。很明显，这家公司是SPV，但股东又很单一，从股权结构设置上讲有些说不通，当然，也没必要去纠结它的股权结构，只需要关注其履约能力。

哈尔滨智浩从无到有，不是贸易公司，是实打实搞生产的算力租赁企业，要提供算力输出，需要建设自己的算力中心，包括机房建设装修、算力芯片采购、液冷中心采购、设备调试等等一系列算力基础设施建设。从6月20号算起，算力机房的方案设计、施工图设计等报批报建手续3个月（方案需要与算力芯片供应商协调、匹配）、机房硬件建设装修2个月，算力芯片采购及到货1.5个月，液冷设备采购及到货1.5个月，各类设备安装调试验收1.5个月。这些事情穿插进行，至少也得5到6个月！——这就到了2026年11月底或者12月中旬了。公告里说的为2026年贡献2亿元算力租金收入必然是水中月镜中花。

另外，5年35.57亿元的算力租赁费，年均7个亿，一个月6千万，一天200万的租赁费，请问哪个算力需求企业在有这么大需求的情况下不自建算力中心而花那么大的代价去租别人的？

这份35.57亿元算力租赁合同，很可能卡在“买不到算力芯片”而流产。