上海瀚讯正站在股价催化的临界点。

一、已经落地、马上兑现的短期催化

1、6月9日手机直连试验星在轨调试验证

DTC01试验星已入轨，地面仿真已经跑通普通手机无改装直连语音，现阶段正在做天地真实链路校准。一旦官方发布在轨通话成功公告，是直接短线强刺激。

2、定增只差证监会注册批文

5月28日深交所审核全过，材料上交证监会注册流程，随时可能下发注册同意文件。定增落地会吸引机构资金进场，改善流动性、修复估值。

3、朱雀三号可回收火箭6月底发射

朱雀三号是千帆星座主力运力，回收技术如果全程成功，直接解决过去卫星发射慢、交付延期的核心痛点，市场会重估瀚讯全年卫星订单交付预期。

二、中长期基本面拐点催化

1、千帆星座发射提速，订单批量确认收入

2025年受火箭产能制约，交付少、持续亏损；2026年朱雀系列量产，全年千帆发射量大幅提升，独家通信载荷批量交付，二季度起营收环比持续走高，中报、三季报亏损大幅收窄，业绩拐点明确。

2、手机直连技术商用化落地空间打开

国内唯一整套自研NTN低轨手机直连方案，试验星验证完成后，后续千帆批量卫星全部搭载该载荷，新增高毛利业务曲线，估值从军工专网单一标的，切换为天地一体化通信龙头。

3、六网建设、空天算力政策持续吹风

公司是国家六网建设座谈会企业代表，L波段相控阵、星间激光通信匹配空天地算力网政策，政策催化会持续反复带动板块行情。