潜在千亿市值的万磁王！#存量+光模块磁材+SST磁材+MED存储磁材≥1400e

核心逻辑：存量底盘筑牢安全垫，AI 三大赛道接力放量，外延 + 期权锦上添花

一、存量基本盘：470 亿安全底盘

传统磁材 + 光伏 + 锂电，2026 年一致预期利润 20 亿，叠加 96 亿在手现金，剔除现金后对应估值仅 15 倍 PE。光伏靠差异化 + 全球化穿越周期，磁材全球龙头地位稳固，向下估值有绝对支撑。

二、#光模块磁性器件： 270-540 亿市值增量

800G 向 1.6T 升级量价齐升，国产替代加速推进，对应远期利润 9-18 亿，给予 30 倍 PE，龙头地位加持下业绩兑现确定性极强。

三、#SST 态变压器磁材： 500-540 亿市值增量

AIDC 供电架构终局路线，磁材占整机价值 15%，远期全球市场空间 150 亿。公司依托全品类磁材优势预计拿下 40% 市占率，对应远期利润 18 亿，30 倍 PE 下再造一个东磁，400e铂科新材相当于仅为横店东磁的一个事业部。

四、#磁电存储（MED）期权： 150 亿情绪弹性

对标斯迪克约 400 亿 MED 期权市值，公司作为全球磁材龙头具备技术切入潜力，按主题行情跟风弹性约 1/3 测算，对应 120-160 亿市值催化空间，属远期储备型期权。

五、#MLCC 资产注入预期： 30-40 亿市值增量

集团旗下新纳科技，年利润体量 1 亿，下游覆盖华为等头部客户，资产注入预期下补齐高端被动元件矩阵，属于锦上添花的外延增量。

分档市值测算（加法拆解）：保底500e，中性#1370e，乐观#1500e，远期目标#2000e！

保守底仓：470 亿 = 存量基本盘（当前市值已折价近 20%）

中性业绩线：1370 亿 = 470 亿存量 + 400 亿光模块（中枢） + 500 亿 SST（中枢）

乐观情绪线：1500 亿 + = 中性业绩线 + 150亿 MED 主题催化

远期终极：2000 亿 + = 全赛道落地 + MED 技术实质突破

核心催化展望

1、光模块磁性器件：已与国内光模块龙头开启对接，全面承接磁性器件国产化开发，国产替代落地节奏持续加快

2、SST 磁材：绑定华为国产超节点项目，下半年有望迎来放量；英伟达供应链同步接触推进，海外拓展或将取得突破

3、磁电存储期权：华为正联合斯迪克推进 MED 产业化，公司依托深厚的华为合作基础 + 国内磁材产能龙头地位，是极具性价比的远期技术期权