固收市场观点
资金面：边际收敛，央行加大短期投放对冲
上周资金面呈现边际收敛态势，央行通过7天期逆回购持续大额净投放，但未能完全改变资金利率上行。
央行全周开展7天期逆回购操作合计11,120亿元，到期2,262亿元，叠加国库定存到期300亿元，全周实现净投放8,558亿元。DR001从周初的1.34%连续上行至周五的1.42%，时隔两个多月重回1.40%的政策利率上方；DR007同步升至1.42%，略高于7天期逆回购政策利率。
利率债：收益率整体上行
从全周走势来看，10年期国债收益率从周一的1.7275%上行至周五的1.7427%，全周上行约1.5BP，周中一度触及1.7476%的高点。30年期国债收益率全周上行约0.9BP，但周中最高触及2.2380%，波动幅度明显大于短端，显示超长端利率承压更为显著。
利率上行主要受多重因素推动：一是资金面边际收敛，DR001重回政策利率上方，短端利率上行向中长端传导；二是美国5月CPI超预期，海外因素对国内债市情绪形成扰动。
信用债：交投情绪前高后低，收益率普遍上行
上周信用债交投情绪前高后低，收益率普遍上行，信用利差多数走阔。在资金面收敛背景下，配置节奏有所放缓。中短久期高资质信用债需求依然旺盛，但市场面临一定的赎回压力，成交收益率较前一周小幅上行。银行二级资本债和永续债调整幅度相对更大，跑输同期限普信债，主要受到利率走势偏弱背景下止盈力量上升的影响。
权益市场观点
上周 A 股先抑后扬，板块快速轮动、分化显著。周一在外围大跌冲击下市场单边走弱，三大指数全线调整，沪指失守4000点，创业板与科创50领跌。周二市场强势反弹，三大指数集体走高，沪指收复4000点。周三震荡分化，沪强深弱。周四延续弱势窄震，指数小幅回调。周五强势反攻，三大指数高开高走，沪指重返4000点。全周来看，沪指微涨0.09%，深成指跌约2.29%，创业板指跌约3.22%。量能方面，本周成交量回落，日均成交额27638亿元，环比前一周减少1258亿元。概念板块中，半导体材料概念领涨，工业气体和锂矿等概念涨幅居前。消费电子代工概念领跌，智能电网、光伏逆变器和高速铜连接等概念跌幅居前。港股方面，上周三大指数全线回落，恒生指数跌0.97%，恒生国企指数跌0.74%，恒生科技指数跌3.75%。外盘方面，道琼斯工业指数累计上涨0.66%，标普500指数累计上涨0.65%，纳斯达克指数累计上涨0.7%。欧洲方面，上周，德国DAX指数跌0.50%，法国CAC40指数涨1.61%，英国富时100指数涨1.00%。
国内方面，6月12日周五，央行发布5月份金融数据。社融5月新增20293亿元；社融存量同比增长7.7%，较上月降低0.1个百分点；新增人民币贷款（机构口径）5200亿元，同比少增1000亿元；M2同比增长8.6%，较上月持平。
海外方面，美国5月CPI同比上涨4.2%，创2023年5月以来新高，核心CPI同比上涨2.9%，创2025年9月以来新高，PPI同比升至6.5%。
数据来源：Wind、中国人保资产管理有限公司。
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