$平治信息(SZ300571)$  

交流更新：B300拿货渠道通畅+最优租赁条件，Token工厂打开利润空间

公司已经具备稳定拿B300的能力。公司未来全力锚定B300拿卡，当前已经找到可靠稳定渠道，拿货渠道价格550-560万/台（3T内存），目前公司已经有90台B300交付计费，到年底预计上架800台B300。2027年整体预计新增2000台，整体在租预计达到2800台。

5月12日宣布 “平治智算云Token工厂” 即将上线，已开放试用控制台，绑定三大运营商、金山云、智谱AI。目前我们测算在80%负载，FP4精度下，Token工厂单集群（1024台B300）盈利将达到12.5亿，90%负载下单集群盈利达到15.9亿，将大幅打开行业盈利天花板。

公司主业已实际交付约2.69万P算力，以P计价合理市值已经超过80亿，新增2800台B卡服务器后，给13.74亿*20 x PE=274.8亿，公司合理市值约为355亿，不考虑Token工厂对应当前股价4倍空间，是当前A股最大弹性算力租赁。