原创 阿勇投研 2026年6月25日 15:08 甘肃
潍柴动力是国内内燃机行业的全产业链龙头，其发电机组产品功率段已实现2至8700千瓦的全覆盖。
2009年公司通过收购法国博杜安，补齐了高端大缸径高速柴油发动机的短板。
目前海外市场主要通过博杜安双品牌拓展高端市场，其M系列（M33、M55）以及5兆瓦级别的M61高速发动机已大量应用于数据中心。
2026年第一季度，得益于电力能源板块的高景气，公司实现营业收入626亿元，同比增长9%；归母净利润31亿元，同比增长14%，净利率提升1.5个百分点至6.4%。
期内大缸径发动机整体销量超过3000台，同比增长21%，其中专门用于数据中心的发动机销量超过500台，同比大幅增长超过240%，客户网络已延伸至东南亚、中东和北美市场。
此外，潍柴动力持有PSI公司40.7%的股权，后续有望依托其气体与柴油发动机产品线积极开拓北美本土业务。
作为传统柴油发动机巨头，潍柴近年来大举进军新能源，包括燃料电池商用车和固体氧化物燃料电池发电。
1、AIDC柴发+燃发业务：
目标3500台、冲刺4000台；其中北美26年1000台以上、订单饱满。
燃发2-3MW预计6-7月放行，今年内少量交付；更大功率中速机产品年内储备中。
对于AIDC的大缸径产品而言，今年是逐季上量的节奏、且6-7月份燃发的量产和订单将有机会得到验证，Q2将迎来催化。
Open AI-星际之门项目（10Gw起步）发电商转向Baudouin，其海外有俩分销商，其中一个很小的总部在墨西哥，没什么量；大的就是generac，目前generac已经上修全年的出货，都是潍柴的；
另外，Baudouin是潍柴动力全资控股的高端发动机品牌与核心海外子公司，发动机全部由潍柴供应。
2、SOFC业务：
潍柴动力自2018年切入SOFC赛道，通过股权绑定+技术自研双路径布局，战略投资英国希锂斯（Ceres），成为其19.9%持股的第一大股东，并获取全球领先的金属支撑SOFC技术授权。
从Ceres层面看，Ceres已与英国最大综合能源服务商Centrica 签订GW级独立电网项目，且其已推出全新技术平台，规模化投产后，燃料电池系统成本可降低三分之一。
潍柴动力与ceres的合作为全范围技术授权，包含最新平台业务，而其他合作方或需要重新签约合作。
目前公司历经多年技术攻关，彻底突破海外技术垄断，完成从电芯、电堆、系统集成到电站运维的全链条核心技术自主掌控，2025年正式实现技术验证向规模化商业化落地的跨越，形成完整的国产化产业体系。
今年4月底，潍柴的潍坊工厂已经开始招聘SOFC各类型工作人员，叠加此前Ceres的接单和平台升级，潍柴SOFC的进度有望加快。潍柴计划27年做到200MW，还有机会持续提升。
总结，两个新业务都有足够大的龙头对标公司。
柴发+气发赛道，对标卡特彼勒，卡特彼勒是估值30倍、2.5万亿的公司，柴发气发贡献了约一半的利润。
SOFC赛道，对标BE，BE市值4500亿，PS约17倍，增速也比较快。
对于潍柴来讲，这两项业务都在快速发展，柴发增速约150%，气发今年突破北美，SOFC与英国巨头达成合作，这些都是非常积极的进展。
这两个新业务有一个兑现的好都会有明显的市值贡献。
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