各位投资者朋友们，大家好，我是前海联合泳涛混合型基金的基金经理王静。近期市场对7月上旬可回收火箭的密集验证窗口关注度很高，据公开信息显示，朱雀三号遥二、长征十号乙等型号计划于7月份相继开展关键飞行验证。对于处于0到1突破阶段的战略性产业，如果市场往往过度关注单次试验的成败，凡而低估了技术路线验证本身对产业生态的重塑价值。对于这个板块，我们的视野不能停留在一次发射的成败上，而应该看到更底层的产业逻辑。
技术可行性远比单次发射成败更重要
火箭回收技术的本质，是将"一次性消耗品"转变为"可重复使用的资产"，这一转变对商业模型的改变可谓是颠覆性的，这个转变带来的不是线性的改善，而是指数级的跃升。参考海外的经历：猎鹰9号发射成本仅2700美元/公斤，较传统火箭降低约85%。若国内火箭复用技术得到突破，发射成本得到指数级的下降，将直接打开低轨星座组网的经济性空间。
回顾全球商业航天发展史，猎鹰9号在2015年首次实现陆地回收前，经历了多次海上平台回收失败；蓝色起源的新谢泼德火箭同样是在反复试错中逐步完善。对于国内商业航天的发展来说，技术路线的可行性验证比单次发射成败更重要。
可回收火箭的0到1突破将触发的连锁反应
一是发射成本曲线下移打开需求天花板。当低轨卫星发射成本下降后，卫星互联网星座的组网节奏将从"计划驱动"转向"市场驱动"。中国已申报的数万颗低轨卫星面临"不发即失"的履约倒计时，低成本高频次发射能力是抢占轨道资源的战略前提。
二是产业链价值重心从"制造"向"服务"迁移。 可回收火箭的本质是将火箭从"工业品"转变为"运营资产"，其商业模式从"卖火箭"转向"卖发射服务"。这一转变将重塑产业链利润分配，发动机复用检测、箭体维护、发射场运营等后端服务环节的价值占比将显著提升。
三是技术外溢效应催生新应用场景。 火箭回收技术涉及的精确导航制导控制、高强度轻质材料、智能故障诊断等底层技术，可向无人机、新能源汽车、高端装备等领域迁移，形成技术复用的乘数效应。
运力是当前中国商业航天的核心瓶颈，2025年全球共进行329次航天发射任务，其中，美国一商业航天领军企业以170次发射占全球半数以上，中国完成92次发射，从卫星部署规模看，中国与美国仍存在着较大差距。（数据来源：《2025年世界航天发射活动总结》）可回收技术的成熟将有望彻底改变这一格局，从一次性使用到可重复使用，年发射次数有望从几十发向百发级别跨越，这才是真正的成长空间。
0到1的突破之后，是1到N的加速
一次发射的成败，在产业的长周期中只是一个小波折。真正决定板块价值的，是技术从验证走向常态化、发射从低频走向高频、产业从“概念驱动”走向“业绩兑现”的大趋势。即将来临的7月的验证窗口，是0到1突破的关键节点，我们也同样期待产业从1到N的快速发展所带来的广阔成长空间。但我们也需要清醒地认识到：火箭发射成功未必立刻兑现为利润，产业趋势确定但路径曲折，唯有拉长持有周期、降低收益预期、控制单一赛道暴露，方能在波动中守住筹码，分享从"大国重器"到"平民百姓的星辰大海"这一历史性拐点的长期红利，即便过程有波折，方向已然明确。
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【费率说明】
前海联合泳涛混合A具体费率如下：
申购费率方面，申购金额100万元以下为1.5%;申购金额100万元（含）至500万元（不含）为1%;申购金额500万元以上为1000元/笔；赎回费率方面，持有期限7日以下为1.5%;持有期限7日（含）至30日（不含）为0.75%;持有期限30日（含）至1年（不含）为0.5%;持有期限1年（含）至2年（不含）为0.25%;持有期限2年以上为0%。管理费年费率为0.6%，托管费年费率为0.1%，销售服务费年费率为0%。
前海联合泳涛混合C具体费率如下：
申购费率方面，无申购费率；赎回费率方面，持有期限7日以下为1.5%;持有期限7日（含）至30日（不含）为0.5%;持有期限30日以上为0%。管理费年费率为0.6%，托管费年费率为0.1%，销售服务费年费率为0.4%。
以上信息摘自基金产品法律文件。
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