各位关注半导体的投资者朋友们好，我是宏利半导体产业混合的基金经理崔梦阳。
今天市场波动比较大，三大指数集体走低，创业板指盘中跌幅较深。很多朋友留言问：科技成长波动这么大，半导体和国产算力是不是逻辑变了？
我的看法是：短期市场波动更多反映的是前期涨幅较快之后的交易降温，我们还是要关注半导体和国产算力的核心逻辑。
为什么这么说？核心还是AI需求。现在全球半导体景气最主要的牵引力，仍然来自AI基础设施建设。IDC预计，2026年全球半导体市场规模有望达到1.29万亿美元，其中数据中心半导体收入预计达到4771亿美元，AI基础设施正在成为行业新的需求中心。德勤也提到，生成式AI芯片在2026年收入可能接近5000亿美元，约占全球芯片销售的一半。(数据来源：IDC，2026年全球半导体市场预测，2026年5月；Deloitte，2026全球半导体行业展望，2026年5月。上述预测数据来自第三方机构，仅供参考，实际市场表现可能与预测存在较大差异，不构成对行业或基金未来表现的保证。）
映射到国内，国产算力是我认为值得重点跟踪的方向之一。原因很直接：国内AI应用在发展，互联网和云厂商对算力的需求还在提升，但高端算力芯片供给仍然偏紧。根据公开报道，部分互联网头部企业在一季报后的公开表态，后续资本开支预计将继续增加，下半年将有更多国产芯片投入使用。这说明国产算力并不是单纯的主题交易，而是有真实产业需求在支撑。
当然，我也想提醒大家，国产算力不是“没有波动的方向”。它的问题在于透明度没有海外龙头那么高：下游采购节奏、产能分配、出货验证、业绩释放，都需要逐季确认。所以这个方向往往会表现为弹性大、波动也大，行情节奏不一定连续。
再看半导体设备。设备链的可跟踪性相对更强，AI芯片、先进逻辑、HBM和先进封装背后，都离不开资本开支。SEMI预计，晶圆厂设备销售在2026年和2027年仍将继续增长，到2027年达到1352亿美元；其中晶圆代工和逻辑应用设备销售也有望从2025年的666亿美元增长至2027年的752亿美元。（数据来源：SEMI，全球半导体设备销售预测，2025年12月，上述预测数据来自第三方机构，仅供参考，实际市场表现可能与预测存在较大差异，不构成对行业或基金未来表现的保证。）
所以，今天这样的波动，我更倾向于把它理解为板块在高波动中的一次压力释放，但短期波动并不意味着产业趋势的终结。半导体设备仍然是景气主线里相对清晰的方向，国产算力因为预期差和不确定性，弹性较大。后续我们会继续重点跟踪AI需求、国产芯片落地节奏、设备订单和业绩兑现情况。
短期波动难免，但对半导体这种强产业周期方向，我认为更重要的是看清楚：需求有没有变，产业趋势有没有变，国产替代和AI算力升级的方向有没有变。
风险提示
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