$美光科技(NASDAQ|MU)$  $南方两倍做多海力士(HK|07709)$  $闪迪(NASDAQ|SNDK)$  朋友问我这轮AI牛市走到哪了，我有时候觉得，这个问题，要看全球的锚：美光闪迪三星大力士这些。

你有没有遇到过这种情况：在图书馆赶论文，借了十本参考书，但桌面就课桌那么大，摊开三本就没地儿了，剩下七本只能放地上，看一段就得弯腰找半天。

你现在用ChatGPT问个问题，它背后那个学霸就活在这个场景里。简单说三样东西：GPU = 学霸的脑子，转得快；HBM（高带宽内存） = 他面前那张桌子，脑子再快，要算的东西得先在桌子上摆开；SSD硬盘 = 身后的书架，存着所有资料。

以前的AI模型就相当于写篇800字读后感，桌上摊三本书，够用了。现在的大模型动不动万亿参数，等于让他现场编纂一套百科全书，桌上根本摆不下。学霸一半时间在转身翻书架，脑子转得再快，也在那儿干等。这中间每一秒等掉的，都是钱。电费、算力租赁费、服务器折旧费，滴滴答答全是成本。这就是行业里说的内存墙，不是脑子不够用，是桌子太小，搬东西太慢。

前段时间刷到美光投资Anthropic的视频。

以前美光的角色就是卖桌子的，Anthropic来买，一手交钱一手交货。但这次不一样，美光直接入股了Anthropic，还一起设计桌子怎么摆、书架怎么连、搬运路线怎么最短。相当于一个卖课桌的老板，不但投资了你开的补习班，还亲自帮你重新装修了整间教室，甚至自己先开个小班试试课桌好不好用。

你品品这个身份变化：一个卖配件的，变成战略股东+联合设计师+第一个试用客户。这在以前是黄仁勋才有的待遇。

再看看整个课桌行业现在有多夸张。全球能把高端课桌（HBM、高端DRAM、企业级SSD）做到顶级的，一共就三家：三星、SK海力士、美光。从2024年开始，三家把大部分生产线都调去做高端桌子了，结果2026年的货全被订完。桌子价格一年涨了快一倍，缺口还在30%到50%，而且估计要一路缺到2028年。

我有个在车企上班的朋友跟我吐槽，说现在连车里的内存芯片都在涨价，一辆车成本多了几千块。我当时笑了，你开的汽油车，油价涨你认了，你还没买的电动车，居然也在给AI的课桌荒买单。

聊回朋友最近总问我这轮AI行情什么时候结束这个话题。

多头的逻辑特别简单：AI现在能自己训练很好的AI，很好的Ai能继续训练出更好的Ai。左脚踩右脚往上蹦，这个过程需要的桌子面积看不到天花板。而空头翻来覆去就一句：涨多了总要跌吧？

这就好比你闺蜜交了个男朋友，又帅又上进又专一，然后她天天焦虑：他什么时候会跟我分手啊？你只能说：等哪天他真的渣了，咱们再哭行吗？现在人家好好的，你别给自己加戏。

我不是在喊多，我是在说：目前为止，空方还没拿出一个让我觉得能站住脚的逻辑。等他们拿出来了，我们再坐下来好好聊。

你看，我是不是挺留余地的？这就是成年人的说话方式，既把观点亮明了，又给自己留了条退路，啧，高级。