官方库存靠饥饿营销清空，但终端散户没有接盘意愿，大量拆盒闲置抛售，本质是增量买家不足，存量玩家不再无限复购。盲盒、毛绒摆件无损耗、无替换需求，用户家里存量持续堆积；老玩家集齐欲望饱和后，复购会大幅下滑，只能依靠不断新增年轻人支撑增长。当下国内年轻群体消费意愿收缩，新增用户速度跟不上存量玩家流失速度。控量制造稀缺：一旦放开产能，二手价格崩塌、炒作热度消失；持续限量饥饿营销：又会限制营收规模、分流客户给黄牛；塑料工业品属性：大量产品最终闲置废弃，环保舆论、未来监管长期压制估值