26日，黑色星期五：一场让所有人猝不及防的暴跌，让很多人对科技方向的走势有点不小的动摇。
甚至有人抛出“科技股正式见2026年甚至未来2年超级大顶、年内大多数公司必然腰斩”的言论。
其实，这次波动不算大事，毕竟这是当周第二次全球科技股巨震。
23日时，韩国股市还因暴跌10%触发熔断，美股纳斯达克指数更是走出“五连跌”，全周累计下跌4.6%。
不过，剧烈的震荡，确实增加了看空派的信念。
他们觉得——
泡沫已到极致，崩溃不会太远
理由，不外乎那几个。比如，估值已经很高。
沃顿商学院金融学教授戈德斯坦直言：“种种迹象表明，我们正处于泡沫之中，估值过高已是大概率事件。”
华尔街五大科技巨头市值合计达18万亿美元，几乎相当于整个中国经济的规模。
以巴菲特指标（股票市值/GDP）衡量，2000年互联网泡沫顶峰时为180%，而目前美国已超240%。
也就是说，这个泡沫好像比2000年那次还要大。
还有人觉得，AI基建的“烧钱游戏”可能玩不下去了。
谷歌、亚马逊、微软、Meta四家云厂商2026年资本开支高达7250亿美元，较2025年的4100亿美元暴涨77%。
但是，回报好像还没看到。
算力租赁价格从高点回落，科技巨头开始收紧AI预算，电力与工程交付暴露出物理极限，部分大型科技公司的自由现金流已经转负。
高盛交易员也发出预警，存储芯片及AI基础设施板块正面临结构性压力，而非单纯的短期波动。
于是，像“业界良心”百亿私募宁泉资产掌门人杨东，在最新投资汇报中向持有人致歉，说“低估了AI基建泡沫”。
他的原话是：“以目前的泡沫程度和这种疯狂的分化演绎，我们担心崩溃的时点不会很远了。”甚至预言，大量热门股未来极可能跌八九成。
还有的以SpaceX、OpenAI等超级独角兽排队IPO为因，警告这往往是市场见顶的信号。说，当年互联网泡沫破裂前，也是一样的剧本。
不过，看多派也还是很坚强——
别急着跑，行情还没完
他们给出的理由，主要是：
基本面没坏，盈利还很能打。瑞银在6月23日全球芯片股暴跌当天发布报告，明确指出中国AI科技硬件股的预期盈利增速约为80%。过去3个月盈利预期上调了15%，而同期大盘整体却在往下调。
订单能见度已延伸至2027年底，这个就很实在，都是实打实的生意。
而且即便出现了所谓的“见顶信号”，也不等于“马上崩”。
瑞银表示，仓位拥挤、估值偏高、IPO增多、资本开支攀升这四大信号确实都出现了。
但他们的结论依然是：现在退出仍为时过早，维持超配判断。因为就算是在历史上，科技股在触顶前的最后3个月，平均还有48%的涨幅。
还有多数机构认为这只是“阶段性消化”。
中银证券认为，科技股当前更接近“高估值下的阶段性消化”，而非“泡沫化后的系统性破裂”。
兴业证券表示，科技产业基本面并未出现实质性变化，近期的波动反而可能创造布局机会。
华安证券也认为，中期上涨趋势仍然成立，短期剧烈波动为中期涨势提供了入局良机。
招商证券更直接：AI仍是下半年最大的主线。
不少基金经理给观点：从产业角度看，AI市场需求巨大且热点纷呈。AI的Token需求每年应增长约30倍。这不是一个短命题材，而是一场持续的技术革命。
（这次行情，上层一直都是不想太热的，希望慢牛，热的过分的，缓一下）
两边的观点看着好像都没错，做产业的人觉得AI没啥泡沫，做金融的人反而会担心。
不过，最近波动加剧是真的，科创50月内振幅近30%，这种级别，本身也是在提示风险。
AI板块交易拥挤度和估值分位也逼近了历史最高水平，人多的地方，危险也会多一些。
现在市场关注点从“有没有AI机会”开始转向“哪些公司能兑现业绩”，所以那些靠讲故事撑起来的股价，就要注意下了。
而且，未来大概率，科技股也会分化。
以上都是观点，是预测类的观点，但没有人能精准预测。
科技股的盛宴还在不在？没人知道。
如果觉得获利满足，提前落袋或部分落袋也是可以的。$$创业板指(SZ399006)$$科创板基金(SH506000)$
风险提示：本文仅用于信息分享，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
