一、A股市场回顾
1、宏观经济背景
1）国内：6月经济延续分化格局，AI拉动出口高景气，耐用品消费、传统固投持续偏弱。发改委召开座谈会推进“六张网”建设，基建扩张政策值得跟踪。
2）海外：美国5月PCE同比升至3.4%，符合预期，市场加息预期小幅降温；美光业绩与业绩指引大幅超预期，预判内存供给紧缺延续至2027年后。
2、市场表现特征
1）指数表现：截至6月26日，上证指数收4027.26点，周内下跌1.5%，整体走弱，行业普跌。
2）行业分化：建筑材料（+10.9%）、电子（+5.4%）受益AI算力需求、产业链产品量价齐升领涨；非银金融（+2.3%）依托低估值、券商主体评级上调涨幅靠前。有色金属（-8.4%）受贵金属、能源金属走弱拖累跌幅最大；汽车（-7.7%）、美容护理（-7.1%）因消费疲软、价格让利受限表现低迷。
（数据来源：Wind，申万一级行业指数，华润元大基金权益量化部。）
二、市场策略分析
1、趋势判断
当前资产优劣排序切换，AI产业盈利支撑明确，全球制造业顺周期尾部风险缓释，红利资产稳定现金流不再是核心主线。AI板块进入过热阶段，兼具滞胀前期防御价值；制造周期存在修复弹性；红利品种长期配置价值仍存。
2、行业配置建议
1）AI高景气主线：布局半导体、AI材料、半导体设备制造，受益上下游扩产资本开支；
2）制造业修复主线：关注工业金属、炼化、汽车零部件、通用/专用设备、电源设备；
3）长期红利主线：煤炭、石油、电力、城商行等具备稳定现金流的品种。
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风险提示
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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