固收市场观点
资金面：资金面回归中性偏松状态
6月25日央行进行MLF续作，净投放2000亿，资金面呈现由紧偏松的状态。同时本次MLF更多是跨季前的削峰填谷，维护流动性合理充裕。上周央行预告将于6月30日开展隔夜逆回购操作。这是短端利率调控框架进一步完善的重要信号。隔夜逆回购推出后短期更多呈现量的信号，增强央行对隔夜资金供求的调节能力，但中长期看，隔夜逆回购有助于完善利率走廊机制。在此影响下，隔夜回购R001全周下行7BP至1.40%，DR001全周下行6BP至1.37%。R007受跨月资金影响，全周上行3BP至1.51%，DR007全周持平，但整体情况较为平稳。
利率债：收益率随资金面先抑后扬，短端小幅下行，长端窄幅波动
上周初在央行净回笼，季末压力资金偏高的背景下，市场对“紧平衡”的担忧加剧，叠加权益市场波动加大，长端收益率震荡上行。上周三MLF超额续作叠加隔夜逆回购新工具宣布后，市场定价逻辑由价贵切换至价稳可期，多头情绪释放。10年国债最低下行至1.72%附近。全周来看，央行流动性管理框架的新工具落地，有效缓解季末资金担忧，后续关注新工具实际投放节奏和资金利率中枢。全周1年国债下行4BP至1.13%，其余期限整体在0.5BP以内的窄幅波动。30年国债下行0.3BP至2.2176%。当前长端超长端利率整体在一个较窄幅度波动。
信用债：收益率小幅下行，信用利差进一步压缩
上周信用债小幅震荡，中票和城投债收益率小幅下行，二级资本债和永续债小幅上行。受城投债点状信用评级下调风险影响，信用利差走势分化，普信债表现相对占优，地产债利差走扩。基金买入力度下降，配置盘力度上升。AAA评级方面，上周各期限整体有1-3BP下行。3年期中票下行3BP，5年期中票下行2BP，其余期限下行1BP左右。AA+各期限有2-3BP下行，3-5年有2BP左右下行，短端1年下行1BP。
权益市场观点
上周市场先震荡抬升后出现集中回调。上周一市场多重主线共振，强势上行。上周二A股早盘小幅高开，随后全天维持横向震荡运行。上周三A股市场普遍上涨，各大股指均录得不同程度的涨幅。上周四A股市场呈现“指数强、个股弱”格局。上周五A股三大指数早盘同步低开，全天呈持续下探的单边运行态势。全周来看，上周，上证指数累计跌1.55%，深证成指跌1.55%，创业板指跌1.37%。量能方面，上周成交量攀新高，日均成交额35218亿元，环比前一周增加3974亿元。
上周，上涨行业中，建筑材料板块领涨，板块周涨幅10.87%。电子和非银金融板块也涨幅居前。下跌板块中，有色金属板块上周领跌，板块周跌幅8.44%。汽车和美容护理板块也跌幅居前。概念板块中，培育钻石概念领涨，存储、磷化铟和半导体设备等概念涨幅居前。铜产业概念领跌，稀土等概念跌幅居前。
港股方面，恒生指数跌5.24%，恒生中国企业指数跌6.46%，恒生科技指数跌7.57%，科技板块领跌。
外盘方面，美股上周，道指涨0.6%，标普500指数跌1.95%，纳指跌4.6%。欧洲方面，德国DAX指数跌1.26%，法国CAC40指数跌0.43%，英国富时100指数涨1.4%。
数据来源：Wind、中国人保资产管理有限公司。
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