01
被我不幸言中，
昨天提示“警惕关键时间点”，今天行情就有所表现，科技股直接崩了。
回顾历史行情，2021年春节后，核心资产行情突然崩了。
2024年国庆过完，“9.24行情”也无理由的崩了。
还有年初的黄金，“凯文 · 沃什被提名美联储主席”，现在回看对宏观并没啥太大影响，但当时黄金就是崩了，而且崩的彻底，一蹶不振。
二季度半导体翻倍，三季度，面对新的排名压力，基金经理会不会选择重开一局呢？有这个可能，昨天半导体就高位跳水，振幅高达7个点。
再加上“Meta将对外出售AI算力”的神助攻，瞬间扭转了AI算力稀缺的叙事，科技硬件今天就这么华丽丽的崩了。
当然，也只是今天崩了而已，是不是科技行情的结束，还要看接下来几天的表现。
贴下“韩国综合指数”的走势，
这轮行情基本是沿着60日均线上来的，几次回调都在60日均线处止跌，然后或迅速拉起，或震荡后再拉起，开始下一轮拉升。
经过今天的大跌，行情再次来到60日均线上方，接下来几天就重点看能不能在这里稳住了，很重要。
也贴下2015年牛市中，上证指数的走势。
60日均线是强支撑，只要跌不破，就还有下一轮行情，一旦跌破，那就宣告行情结束。
还有2007年牛市，
可以稍微跌破60日均线，但一定要能快速拉起来，不然后果很严重，这次情况真的有点危急。
怎么看待“Meta将对外出售AI算力”呢？
前几天，我们在文章中说和 AI 创业公司 Nashnova 合作，在他们平台上线了“懒猫 Agent”。
其实，除了“懒猫 Agent”，他们平台还有很多优质的agent，比如“追踪半导体”。就这个问题，我问了它，回答非常详细。
有背后的逻辑。
Meta的公告直接打碎了”算力紧缺”叙事中最关键的一环，"如果你都有剩的，那整个行业是不是其实不缺算力？不缺算力的话，为什么还要继续疯狂买HBM、买DRAM？"。
所以，行情反应异常剧烈，叙事逻辑可能从从”算力紧缺”切换到”算力过剩"。
也会掰碎了，给你分析具体影响。
首先，不改变行业基本面，供给端约束是真实存在的，存储合约也还在加速上涨，甚至在暴跌的当天，美光还和通用汽车签署了长期供货协议。
但改变了预期，让市场担心AI算力需求会不会比预期的更早见顶。
最后，还贴心的给出了各种假设情形下的概率、核心驱动因素，及影响。
并告诉你，接下来需要重点追踪哪些线索，不断修正预期。
就这次事件来说，一是跟踪其他云厂商的资本开支表态，二是关注存储价格变化趋势，一旦转弱(涨幅大幅收窄甚至转跌)，市场担心的可能就不是预期，而是现实了，那是更大的灾难。
说心里话，这个回答，完胜市面上的绝大多数分析，相当于配了一个高水平的分析师，而且随叫随到，响应迅速。
感兴趣的小伙伴可以体验下，网址在这里（https://www.nashnova.com），用邮箱注册就可以使用网页版了。nashnova 也有 APP，但需要登陆海外的APP商店才能下载，大陆目前还没开放。
当然，也要说清楚，它不是投资顾问，也不能替代大家自己的判断，更不会承诺收益。
说回今天的行情，
科技跌到，老登崛起。但早盘风格切换的比较顺利，下午则是泥沙俱下，科技股暴跌之下，老登也没能独善其身，跟着跌了不少。
即使科技行情结束，老登股能不能起来？也有不确定性，可能真像中信证券说的那样，打铁还需自身硬，老登股的崛起不依赖于科技行情的结束，更重要的是自身叙事逻辑的改善。
反正，当下还是首选宽基吧，行业基各有各的瑕疵。
大盘方面的话，
继续上攻，暂时就不抱希望了，但离下方的两道支撑线（年线和去年12月、今年4月的2个低点）还有一定的距离，而且虽然今天大跌，但整体还是围绕半年线波动。
后续行情如何走，也还是要再观察观察。
02
应小伙伴要求，更新几个重要指标~
（1）偏股混合型基金指数三年滚动年化收益率
当前是“12.8%”，按照“30%”的顶部来计算，还有一定空间。
但也要注意，这是一个时间和空间一起变动的指标。2024年2月和2024年9月，是“偏股混合型基金指数”的2个低点，大概在7500点上下，往后延3年，分别是2027年2月、2027年9月。
也就是说，2027年2月、2027年9月，只要“偏股混合型基金指数”在15000点附近，就会触及“30%”的顶部。
现在，“偏股混合型基金指数”是14000点，再往上拉拉就是15000点。届时，不需要继续涨，只要能横盘到明年春节，“三年滚动年化收益率”就会升到30%，整体行情的空间可能并没有现在数据显示出的那么大。
（2）股债性价比
过去10年的平均值是“4.35%”，中位数是“4.48%”，最新值是“4.06%”，已经在平均水平之下。
看百分位的话，是33.53%，股市虽然相对债市还有性价比，但“股债性价比”指标显示行情大概已经走到下半场的中间段。
（3）股息率
另外比较股息率的话，
十年期国债收益率是1.73%，中证全指股息率是1.76%，上证指数、沪深300、中证A500的股息率超过2%。即使股价不继续上涨，持有大宽基，收益率仍然比持有债券高，也显示股市更有性价比。
当然，行情毕竟涨到了4000点上方，股息率比之前3300点的时候低不少。
综合起来看，不难得出结论：行情可能还没走完，但牛市进度条大概也走到了70%左右的位置，下半场的中间段。
另外也要说清楚，这是针对宽基指数来说的，行业基不一定适用。今年行情割裂严重，各有各的逻辑，要具体事情具体分析。
还有红利。
一则，红利的股息率还超过5%，足够有吸引力。
二则，中证红利的最大回撤已经超过15%，而且是短时间内完成的。
回顾历史行情，2021年初、2021年底、在行情整体走熊的背景下，也就跌到这个位置。2024年6-9月，虽然跌幅更大，但随后就是“9.24行情”，很快收复了失地。
虽然短期内如何走看不清楚，但对中长期布局的小伙伴来说，红利可能是当下确定性比较大的一个方向。
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