2026 上半年是四川双瑞历史盈利最强半年度，依靠元坝长协低成本气源 + 硫磺超级牛市双重红利，实现量价双升、利润断层式增长，与川内民营 LNG 厂大面积亏损形成极致分化；一季度平稳打底，二季度爆发式盈利，现金流充沛，但行业淡季需求、区域产能过剩、气源增量约束为主要压制因素。

公司合计日处理天然气 120 万方（阆中 100 万方 / 日主厂 + 乐山井研 20 万方橇装），年设计 LNG 产能 65 万吨，上半年整体开工率93%-98%，几乎无停工减产：

  • 一季度（1-3 月，冬春旺季收尾）



    阆中主厂稳定日产 LNG730-750 吨，乐山橇装装置持续爬坡；1-2 月 LNG 产量超 3.4 万吨，同比 2025 年同期 + 23% 以上，一季度总产约 11 万吨，产销率 96%，依托冬季重卡、采暖需求快速去库。

  • 二季度（4-6 月，传统行业淡季）



    行业普遍降负荷，但双瑞凭借长协成本优势维持满产；配套储气调峰库释放前期库存，减少高价外购竞拍气，进一步压低原料均价；上半年 LNG 总产量约22.5-24 万吨，完成全年产能目标 35%-37%。

  • 副产品硫磺同步稳产



    元坝高含硫气脱硫配套硫磺回收装置全年稳定运行，上半年产出硫磺约 3.2 万吨，纯度高、区域刚需强，全部即时外销无库存积压，成为上半年核心利润增量。
  • 资阳雁江 30 万方 / 日零散气回收项目持续土建与设备安装，上半年完成约 40% 投资；该项目投产后将新增低成本井口气源，进一步降低增量气采购成本，但2026 上半年无产能增量贡献，仅形成当期资本支出
  • 4-6 月（价格上行周期）：国内 LNG 持续涨价，川内出厂站稳 6100-6400 元 / 吨；双瑞 80% 气源锁定元坝长协固定低价，LNG 涨价收益几乎全部转化毛利，长协气源单吨毛利飙升至 1800-2000 元，5-6 月单月净利润 2500 万 - 3000 万元。2026 上半年：一季度 4000-4800 万 + 二季度 5500-6200 万，合计净利润 9500 万 - 1.1 亿元，同比增幅400% 以上，实现利润四倍级增长；

    经营现金流

    上半年产销现款现货，LNG、硫磺下游客户预付款比例提升，应收账款周转天数缩短至 12 天以内；经营现金流净额约 1.2-1.5 亿元，同比 + 40%~76%，货币资金持续增厚，无短期偿债压力。

    • 2026-07-07 11:00:07 作者更新了以下内容

    坚定信心

    2026-07-08 08:39:46 作者更新了以下内容

    郑重提示，不要放弃

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