本周美图走出典型的缩量探底企稳走势，抛压持续衰竭，底部支撑力量层层夯实，4.5港元下方安全边际充足，当下盲目割肉实属舍本逐末，中长期行情已进入布局窗口期。
先看外部板块风向，本周美股软件板块彻底走出前期颓势，迎来整体性企稳反弹，此前市场一度渲染AI替代传统软件的极端恐慌，致使全球软件标的持续回调，而随着各大厂商AI商业化落地数据持续兑现，资金重新认可AI应用层的长期价值，资金回流软件赛道趋势明确。海外AI软件板块估值修复，为同赛道的美图打开估值上行空间，板块情绪底已现，市场对AI工具类企业的定价逻辑重回正向轨道。
对内，公司实打实的回购操作托底股价。4.5港元下方，美图已连续五个交易日开展场内回购，真金白银入场承接市场抛压，其中两日回购股份直接注销，减少流通盘、增厚每股内在价值，彰显管理层对公司长期价值的高度认可。回购绝非短期护盘噱头，而是基于自身基本面给出的价值背书，每当股价回落至4.5港元下方，自有资金持续进场托底，形成清晰可见的价值防护带。
量价层面的底部信号同样清晰。本周股价下探过程中成交量持续萎缩，说明场内恐慌筹码基本出清，浮动抛压消耗殆尽，多空力量逐步趋于平衡。在回购持续承接、量能持续收敛的双重条件下，探底企稳形态确认，下跌动能已然枯竭，后续只需增量资金进场，即可顺势开启修复行情。
支撑股价上行最核心的底层逻辑，是公司持续高增的基本面，增长韧性贯穿今年全周期。2026年一季度业绩数据全面超预期，影像与设计核心业务收入同比大增34.3%，付费订阅用户突破1790万，同比增长30.2%，AI生产力应用ARR同比大涨56.2%，开拍、美图设计室等AI工具增速成倍攀升，AI商业化落地成效肉眼可见。紧随其后的4月、5月运营数据延续同比高增态势，AI赋能下用户付费意愿、产品变现能力同步提升，增长并非短期脉冲，而是可持续的长期趋势。
眼下中报披露窗口渐行渐近，一季度到二季度月度数据连贯向好，市场有充分理由预期中期业绩延续高景气。当前股价处于低位、基本面处于上行周期、板块情绪迎来修复、上市公司回购持续兜底，四大核心逻辑形成强力共振，4.5港元以下是难得的价值布局区间。
当下美图利空基本出清，利好逻辑层层叠加，回购锁死下行空间，AI增长打开上行逻辑，中报催化近在眼前。不必被短期震荡左右判断，坚守基本面成长主线，静待中报行情兑现价值重估。
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