做存储的朋友最近聊江波龙都惊出一身冷汗…
半年报纸面赚57亿，结果经营现金流直接亏了43亿，典型的赚了数字没见着真金白银
翻了下财报逻辑很清晰：这波存储涨价行情里公司直接all in 逆周期囤货，一季度末存货直接飙到180亿占总资产一半，为了锁上游晶圆还提前砸了35亿预付款，同比涨14倍，利润本质是之前低价囤的库存浮盈，根本没落到现金流里。
对比下同业：别家存储龙头一季度经营现金流全是正的，就它家连续7个季度现金流净流出，资产负债率干到65%，手头货币资金甚至填不上短期借款的窟窿，现在急着推A股定增+港股双通道IPO，说白了就是补资产负债表的缺口。
180亿的高库存是当下盈利的底气，要是存储价格一旦掉头跌回来，分分钟就是巨额减值炸雷，纸面富贵说到底全赌在周期能不能延续上了，追这种周期股先摸摸现金流的底，比数利润数字靠谱多
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