明确需求驱动涨价，Intel 7 月上调服务器 CPU 价格涨10-12%7月最新调价事件据公开报道，Intel 于2026年7月初上调服务器CPU官方建议零售价。本轮覆盖Xeon 6 Granite Rapids（第6代至强）高端性能款，少量上一代Emerald Rapids 热门型号同步上调，低端银/铜牌无调价。其中，旗舰 6980P涨幅约12%；高端69xxP系列整体涨幅10%-12%；中端67xxP/65xxP主流AI/云型号涨幅7%-10%；老款Gold 8000系列小幅上调3%-6%。涨价集中在AI-CPU 涨价集中在 Granite Rapids 高端 P 系列（AI / 高性能计算专用），对应戴尔 R670、联想 SR665 V3、浪潮 NF5280X7、华为 TaiShan 2280 等新款 AI 服务器成本直接抬升。低端铜牌维持原价，#说明驱动力不是全行业成本普涨，而是AI 训练推理及 Agent 应用对高端算力 CPU 的需求集中释放。渠道端热门 AI 型号散片价格较 2025 年中低点接近翻倍。CPU是Agent爆发的弹性最大方向。需求端，大模型训练推理、Agent落地持续拉动服务器CPU增量需求，同时供给端持续紧张，我们认为，7月调价是AI算力建设进入深水区后，高端算力芯片供需失衡的又一验证。国产CPU替代窗口打开。海外CPU涨价叠加供给不确定性，国内云厂商和政企客户对国产CPU导入节奏有望加速。产业中看到Q3会是国内开始缺CPU的时间点相关标的：海光信息、中国长城、中科曙光、神州数码英特尔Q3第一轮涨价落地1）7月初Intel正式开始对热门服务器CPU型号进行调价（Tom's Hardware向Intel求证），调价型号主要集中在Xeon 6 Granite Rapids以及Xeon 5 Emerald Rapids，覆盖了60核至128核区间，调价幅度为12%，部分型号价格已高于出厂价，调价型号预计在Intel服务器CPU收入占比三成以上；2）此次调价Intel调整的是官网标签价（RCP），而非渠道折扣或大客户合同折扣率。考虑到此前折扣率已经有所上调，此次将RCP作为整个价格体系的锚点直接上调，带动全链价格同步提高，执行效率远高于逐个客户重新谈判折扣。且此次涨价，更多来自于供需关系，而非成本传导；3）Q3扩展SKU可能性很高，全产品线普涨概率有限。Intel选择了市场需求最旺盛、客户价格敏感度最低的型号率先试水，未来存在较大概率将涨价范围扩展至Xeon 6中端的6700P系列甚至6500P入门系列，同时Intel后续能否在中端产品线复制此次涨价，很大程度上取决于AMD 的价格锚定策略。AI算力产能紧缺，CPU进入涨价周期1、AI算力仍然紧缺，不存在产能过剩。我们认为CSP厂商投资AI算力主要是满足两项需求：（1）军备竞赛，通过获得大量且先进的算力芯片训练更先进的AI大模型并在大模型竞争中取得优势；（2）满足AI推理需求，AI大模型性能加速迭代，可应用于愈加复杂的应用场景，比如coding、多模态等。其驱动用户推理需求数量级增长，进而带动算力需求提高。针对Meta考虑布局云业务，我们认为其是Meta在大模型性能竞争落后现状下选择的退路，但不代表AI算力过剩，市场忽视AI推理对于算力的旺盛需求。目前由于Meta算力需求超出谷歌现有承载能力，谷歌已开始限制Meta对其Gemini大模型的使用，以及Antropic高峰期限流、DeepSeek V4宣布正式版高峰期价格将是当前价格的2倍，均表明算力仍然处于非常紧缺的状态，产能过剩并不存在。2、大模型ARR保持快速增长，头部CSP capex预计高增。目前Antropic ARR在数月时间内由90亿美金快速增长至600亿美金，预计全年做到1200亿美金，国内智谱ARR年底目标由10亿美金增长至20亿美金。我们认为头部大模型厂商的快速迭代将持续拓展AI大模型应用场景，不断发掘AI推理需求，驱动CSP加大capex投入满足用户旺盛的推理需求。3、Agent落地驱动CPU需求增长，CPU进入涨价周期。Agent需要自主拆解任务、调用外部工具，每次工具的调用、逻辑的判断以及工作流程的统筹协调都需要CPU进行复杂的逻辑控制。Coding Agent等各类Agent产品落地加速服务器CPU需求增长。目前英特尔已确认上调部分服务器CPU价格，其中Xeon 6980P涨幅达1495美金。我们认为服务器CPU已进入涨价周期，未来供给将持续短缺，价格预计将持续上涨。4、（1）把握先进制程产能的厂商，中芯国际、华虹宏力、芯原股份；（2）率先完成国产N+2适配的国产算力芯片厂商，寒武纪、航天电器（昇腾链）；（3）国产服务器CPU厂商，海光信息
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