$哈尔斯(SZ002615)$  

全网没人看懂，2万亿顶级算力大红利，最大隐形黑马彻底藏不住了

最近十五五头号重磅工程落地，整整2万亿国家级算力大基建全面铺开。

重点说透，这2万亿全部是专项国债，国资基金真金白银砸出来的，跟互联网大厂自费投资完全不是一个级别，是未来5年确定性最强，体量最大的超级政策红利，没有之一。

绝大多数散户全都看走眼，扎堆跟风炒作省会云端大算力中心，追各种GPU票，殊不知这块肥肉早就被昇腾，海光，寒武纪彻底瓜分完毕，后排散户根本分不到一杯羹。

真正能翻倍，甚至走超级主升浪的万亿级蓝海暗线，根本不在云端，而是所有人忽略的全国市县边缘算力赛道。

政策文件白纸黑字硬性规定，2028年前，全国必须落地十万个以上路侧算力站，城市大脑节点，工业园区算力站，低空经济算力节点，全面搭建毫秒级超低时延算力网络。

全国所有道路智能识别，城市智慧管理，工业实时检测，低空数据运算，全部要靠高阶边缘NPU芯片实时运行。

而且有一条99%的人不知道的硬性铁规，

所有城投，政务出资的算力基建项目，全面禁止海外通用芯片入场。

必须用带国密认证，能扛7×24小时不间断运行，工业级超高稳定度的国产高阶NPU。

更炸裂的是政策兜底福利，地方采购国产算力芯片，最高可报销30%采购成本。

区县搞算力基建基本不用自己掏钱，全靠专项补贴落地，全国两千多个区县全部扎堆抢进度，冲考核，需求直接爆量，完全不用担心没人要。

目前国内能做高阶边缘算力芯片的厂商寥寥无几。

地平线算力极低，只能糊弄最廉价的低端算力点位，但凡稍微高端一点，需要稳定持续运行的核心算力节点，全市场只有黑芝麻智能能达标。

黑芝麻的A1000，A2000芯片，自带硬件国密，通过顶级安全认证，本身就是车规级品质，耐高温，抗损耗，天生适配路侧全年无休的高强度运行，稳定性吊打所有普通云端芯片，是高阶边缘算力招标的唯一核心标的。

这还不是最核心的，真正的王炸壁垒在产能。

市面上99%的芯片公司都是纯设计皮包公司，没有自己的工厂，全靠代工拿货，产能随时被卡脖子。

地方城投都是国资背景，绝对不敢跟没产能保障的企业签长期大额订单。

唯独黑芝麻智能，手握永康自有芯片量产基地。

独家锁定稳定量产产能，是全市场极少数能承接每年几十万片，五年长期锁量框架大单的企业，这是别人抄不走，比不了的独家护城河。

很多人只知道黑芝麻做车载芯片，根本不知道边缘算力芯片是全新的万亿增量业务，完全不属于汽车赛道，是纯正的高端算力主业。

而且利润直接碾压车载业务。

普通车载芯片大批量出货，毛利率只有22%–28%，还要配套算法调试，长期售后维护，利润薄，琐事多。

而给城投供货的算力裸芯片，无需任何配套服务，综合毛利率直接干到48%–52%。

税后纯净利润率稳定22%–25%，直接是车载业务利润的两倍。

给大家说透真实，私下，无公告的利润底牌。

整个2万亿算力基建，每年固定划拨500亿专项资金采购边缘算力芯片，红利周期锁定2026–2030整整5年，五年芯片采购总盘子高达2400亿。

其中300TOPS以上的高阶核心算力节点，全部独家归黑芝麻，每年锁定220亿稳定营收。

永康产线满产后，每年稳定出货80万–120万颗算力专用芯片，对应每年新增100亿级别算力营收，单算力业务就能稳定创造22亿–28亿税后净利润。

对比一下，黑芝麻传统车企业务，每年净利润顶天也就3–4亿。

也就是说，未来公司90%以上的利润增量，全部来自这次2万亿算力大基建。

最绝的是，这些城投大额订单全部不公开招标，不发公告。

都是地方国资私下签年度锁量协议，机构研报根本统计不到，属于绝对的隐形业绩。

未来每年财报都会莫名多出几十亿净利润，市场完全摸不清逻辑，只会不断超预期，不断炸雷利好。

行情节奏彻底明确。

2026年下半年永康产能正式释放，利润开始逐步兑现。

2027–2028年是绝对利润巅峰，单年净利润有望突破30亿以上。

2029年小幅稳步回落，2030年红利收官。

整整5年持续，稳健，爆发式的业绩红利。

黑芝麻也会彻底完成估值重塑。

从所有人认知里的亏损车载芯片小票，直接蜕变成年净利润二三十亿的正宗算力龙头。

估值从百亿级别，直接重估冲击千亿市值。

顺带提一嘴二华新东家，同样躺赢吃大红利。

自家云端推理芯片稳居信创采购白名单，承接全国政务智算中心批量集采订单，每年新增30亿左右算力订单，净利润率18个点，每年稳增5–6亿净利润。

直接摆脱消费电子低端估值，彻底变身正宗信创算力核心资产。

现在全市场资金还在无脑内卷老旧云端算力，这条确定性五年翻倍的边缘算力超级暗线，至今几乎无人深挖。

等下半年永康产能全面落地，各地城投订单集中兑现，资金彻底反应过来的时候，就是连续主升浪的开始。

2万亿算力最大的隐形赢家，早就趴在低位，静待起飞。