截至2026年7月3日，上证综指收于4,043.64点，全周下跌0.74%；深证成指收于15,597.51点，全周下跌1.36%。主要指数中，全周上证50指数下跌2.00%，沪深300指数下跌1.72%，中证500指数下跌0.86%，创业板指数下跌4.67%，科创50指数下跌7.07%。行业方面，全周中信一级行业分类30个行业中6个行业下跌，跌幅前五分别为：通信、电子、建材、电力设备及新能源、基础化工。
一、 经济基本面
1.2026年6月30日，国家统计局公布2026年6月PMI数据。中国6月官方制造业PMI为50.3%，预期50.1%，前值50.0%。 中国6月官方非制造业PMI为50.2%，前值50.1%。 6月制造业PMI较前月回升0.3个百分点至50.3%、好于季节性（环比0.1%），基本持平年内最高点（3月，50.4%）。此前在高油价和成本不确定性下被“延迟”的部分订单在6月部分释放带动PMI需求端指标回升，而原材料库存继续回落反映企业补库行为仍偏谨慎。往前看，随着前期油价上涨对消费和投资的压制边际收敛，三季度经济环比增长动能有望出现温和回升，后续重点关注国内财政能否加快发力以支持需求持续回补。
2.2026年7月2日，美国劳工统计局公布2026年6月非农就业数据。6月美国新增非农就业为5.7万人，预期11.3万人，前值下修至12.9万人；季调失业率4.2%，预期和前值均为4.3%。6 月非农数据大幅低于预期，在世界杯尚未结束的背景下，休闲酒店业、零售业就业提前走弱，指向维持高位的通胀切实冲击到了居民实际消费能力。6月美国新增非农拖累项主要是休闲酒店业、零售业，上述两部门分别新增就业-6.1万人、-0.8 万人。此外，尽管失业率回落，但劳动参与率同步较大幅度下滑，说明美国盈亏平衡的就业增长正在下降，意味着未来就业增长对经济贡献将明显减少，实际经济动能承压，使失业率“含金量”不足。
从降息角度看非农数据提前转弱，指向美国就业市场依然存在隐忧，若后续公布的数据显示通胀可控，加息预期有望继续收敛。6 月非农数据回落说明美国经济韧性在高通胀、高利率的背景下开始松动，若接下来美伊局势继续保持缓和，三季度通胀数据有望触顶回落，加息预期有望继续收敛。
二、 政策面
国务院常务会议听取人工智能发展情况汇报。会议指出，要深刻把握人工智能演进趋势，完善支持政策和治理体系，牢牢掌握发展主动权。要加力推进人工智能创新突破，加快关键技术攻关和超大规模智算集群建设。要深入实施“人工智能+”行动。
三、配置思路
上周市场宽幅震荡，全球科技板块共振调整，A 股资金向低位板块轮动，市场对风格切换的关注有所增加。短期看，油价回落与美国非农低于预期的组合，缓解了A股的外部压力。对于阶段性的风格轮动，随着7月业绩预告披露期临近，业绩的相对变化依然是核心线索，建议关注：AI算力硬件链，但内部进一步分化精选；二是独立景气方向，包含创新药、券商、化工、物流等。
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