银华基金基金经理 马君
上周全指医药卫生指数上涨10.33%，上证综指上涨0.41%，医药大幅跑赢上证综指。上周市场先涨后跌，AI相关科技股普遍出现回调，通信跌幅最多，医药等前期超跌板块获得估值修复。国内宏观政策方面，2026年6月国内官方制造业PMI 50.3%，预期50.1%，前值50.0%，环比回升0.3个百分点，好于季节性规律。6月29日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展1575亿元7天期逆回购操作，同时首次开展3000亿元隔夜逆回购操作。隔夜逆回购填补了央行公开市场操作在1天期限上的空白，与7天期逆回购、临时隔夜正逆回购工具共同构成更加完整的短端利率调控体系，是价格型货币政策框架进一步落地的重要体现。海外方面，美国6月就业数据显示，新增非农大幅低于预期，但同时失业率回落，工资增速继续保持低位。加息预期再次回落。
从上上周CXO领头大涨后，上周医药全线上涨，从子行业来看，上周涨幅最大的是药品，也是仅有的跑赢全指医药卫生指数的子行业，药品在医药中占比较高，涨幅较高的还是创新药个股。从6月下旬的医药行情来看，基本面景气度依旧向上，创新药产品管线每周都不断有新的出海，截至6月30日，依据医药魔方最新统计口径，2026上半年中国创新药企业License-out出海总金额约为2024年全年（522亿）的2倍，接近2025年全年（1357亿）的73%，BD交易持续落地，全球医药交易TOP10里面有8个来自中国，2026全年出海总金额有望再创新高。上周五港股创新药龙头与海外MNC再次达成小核酸产品管线BD合作，利用集团专有的siRNA药物发现平台和肝外靶向递送平台开发新型小核酸候选药物。上周四港股AI制药龙头企业与日本创新药龙头企业达成战略合作主导AI驱动药物研发。上周二另一港股创新药龙头药企与海外减肥药龙头药企战略合作，助力其切入乳腺癌商业化版图。
BD管线或平台合作会进入常态化，首先会把首付款反映在公司报表端净利润的增长，后续还有里程碑付款，未来三到五年或将是临床验证和数据读出以及商业化放量的周期。上周美股XBI依旧持续上涨，美国FDA对单臂临床与历史队列对照临床释放利好、MNC并购加速、加息预期缓和等因素加持，美股XBI近期持续创下阶段性新高。当前创新药资产总体仍被低估，弹性空间较大，港股创新药相较于A股折价明显。展望后续预计中报业绩（7-8月）、行业大会（WCLC（9月）/ESMO（10月）等）、重磅BD交易、新技术重磅进展、政策利好（Q4医保谈判及商保目录更新等）等或仍将持续为板块带来正面催化。创新药产业链景气度向上趋势具备较强确定性。中国创新药研发已从“跟随”走向“真创新”，2025年中国肿瘤创新药管线超过全球总量的一半，更在First In Class数量体现早研能力。中国创新药的全球竞争力持续加强，政策支持与商业化盈利兑现的产业逻辑依旧。
附件1：上周全指医药卫生指数医药子行业收益
关联产品：
$银华国证港股通创新药ETF发起式联接A(OTCFUND|023929)$
$银华国证港股通创新药ETF发起式联接C(OTCFUND|023930)$
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数据来源：银华基金，以上子行业划分标准，选取全指医药卫生指数的成分股，依据上市公司主营业务和经营特点，并综合参考申万和中信的二级三级行业划分情况制定而成，供投资者参考。指数过往表现不代表基金未来收益。本文资料来源：Wind, 20260703
马君履历：硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理股份有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A（2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15-2024.9.26）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）、农业50ETF（2020.12.10-2022.6.29）基金经理、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2-2025.7.11）、银华中证500成长ETF（2024.4.25-2025.8.27）。
现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、5GETF（2020.1.22起）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济ETF（2020.9.29起）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业ETF发起式联接A/C（2022.4.20起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、科创100ETF（2023.9.6起）、港股创新药ETF（2024.1.3起）、A500ETF（2024.9.26起）、银华中证A500ETF发起式联接A/C/I（2024.11.13起）、银华中证A500ETF发起式联接Y（2024.12.13起）、银华国证港股通创新药ETF发起式联接A/C（2025.4.16起）、港股医疗ETF（2026.4.29起）
基金申购赎回费用：
银华国证港股通创新药ETF发起式联接A
银华国证港股通创新药ETF发起式联接C
以下费用将从基金资产中扣除：
注：本基金基金财产中投资于目标ETF的部分不收取管理费、托管费；本基金管理费按前一日基金资产净值扣除所持有目标ETF基金份额部分的基金资产净值后的余额（若为负数，则取0）的0.50%年费率计提；本基金托管费按前一日基金资产净值扣除所持有目标ETF基金份额部分的基金资产净值后的余额（若为负数，则取0）的0.10%年费率计提；本基金交易证券、基金等产生的费用和税负，按实际发生额从基金资产扣除。
数据来源：本基金基金产品资料概要，2026-6-17
基金申购赎回费用：
银华医疗健康量化股票发起式A
银华医疗健康量化股票发起式C
以下费用将从基金资产中扣除：
注：本基金交易证券、基金等产生的费用和税负，按实际发生额从基金资产扣除。审计费、信息披露费为基金整体承担费用，且年金额为预估值，最终实际金额以基金定期报告披露为准。
数据来源：本基金基金产品资料概要，2026-03-20
基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。
温馨提示：
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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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